三角套利，最初誕生于外彙市場，後又被套用在加密貨币上，網上普遍流傳的定義爲：将貨币A轉換成爲貨币B，再将貨币B轉換成貨币C，最後再由貨币C換回貨币A，這樣一圈下來，會比直接用貨币C換貨币A得到更多的貨币A。

舉個例子（也可以跳過，精彩在後文）

例如十多年前的一天，花旗銀行的交易員發現：

1.德意志銀行以0.8171歐元/美元的買入價，報價美元；

2.而巴克萊銀行以1.4650美元/英鎊的買入價，報價英鎊；

3.法國農業信貸銀行以1.1910歐元/英鎊的賣出價，報價歐元；

4.花旗銀行的交易員意識到隐含的交叉彙率爲1.1971歐元/英鎊（通過計算1.4650×0.8171=1.1971）

于是

花旗銀行的交易員便向德意志銀行出售5,000,000美元，獲得4,085,500歐元。

（5,000,000美元×0.8171歐元/美元=4,085,500歐元）

花旗銀行以4,085,500歐元的價格向法國農業信貸銀行出售，獲得3,430,311英鎊。

（4,085,500歐元÷1.1910歐元/英鎊=3,430,311英鎊）

花旗銀行以3,430,311英鎊的價格向巴克萊銀行出售，獲得5,025,406美元。

（3,430,311英鎊×1.4650美元/英鎊=5,025,406美元）

花旗銀行交易員執行該策略，最終将5,000,000美元資金中獲得了25,406美元的套利利潤。

小結：先買入歐美，再買入歐鎊，最後賣出鎊美，一頓操作猛如虎，賬面浮盈25000。

但其實，這樣的故事聽聽就好，你不是銀行，也不是流動性提供商，你更沒有500萬美元的現金，如果有，當我沒說。現實中，你有的隻是不知道你的外彙經紀商到底是DD還是NDD的平台，你的每一筆交易都帶有雙邊或者單邊的手續費（即使有返傭），尤其是在你以爲自己找到聖杯後，發現算出來的BID ASK價格竟然還不如交叉貨币自帶的報價。

于是問題來了，想要實現三角套利，我們需解決兩個問題：

1.套利的空間需足夠覆蓋3個貨币對的開倉成本且能小有盈利；

2.哪些三角貨币對出現套利的機會高？在什麽時段套利利潤最大？

首先，由于三角套利機會，極有可能在短暫的時間内，稍縱即逝，因此三角套利多半通過高頻EA于市場上執行。而EA需要涉及多品種，MQL4的支持有限，一般都是由MQL5開發，所以MT4賬戶再怎麽零點差，在這就不管用了，三角套利隻看MT5的賬戶，而點差是三角套利的根本。

下圖是邁達克官方給的真實賬戶平滑點數，0.00（數字越趨近于0）*N（數字越小），越适合三角套利。

由于外彙平台商過于敏感，KAEL在這裏就不一一舉例了，我們引用《Analysis of Triangular Arbitrage in Foreign Exchange Markets》這篇論文的數據：

論文研究樣本數據采用的是Refinitiv Tick History，拟定彙率樣本分别爲：

美元兌歐元（USD/EUR）、

歐元兌瑞士法郎（EUR/CHF）、

美元兌瑞士法郎（USD/CHF）、

歐元兌英鎊（EUR/GBP）、

美元兌英鎊（USD/GBP）、

歐元兌日币（EUR/JPY）、

美元兌日币（USD/JPY），

共七種彙率。

共3組外彙三角套利組合，分别爲：

第一組：USD/CHF、EUR/USD和EUR/CHF（USD-EUR-CHF）；

第二組：GBP/USD、EUR/USD和EUR/GBP（USD-EUR-GBP）；

第三組：USD/JPY、 EUR/USD和EUR/JPY（USD-EUR-JPY）。

研究周期爲：2020年1月2日起至2020年12月31日止，共計12個月，總共524,516分鍾。

以下爲三角套利的機會公式和利潤公式：

以下爲三角套利的套利機會以及利潤詳情：

GMT比北京時間早8小時，BP是基點，PIP是點差。

以下爲各主要外彙市場三角套利機會占整體套利機會之比率

以下爲各時段外彙三角套利機會占整體套利機會之比率

外彙三角套利研究總結：

1.外彙24交易時段内均存在着三角套利機會；

2.2020年中，三角套利在外彙市場的發生機率達到整體交易的10%以上，而從三組套利組合中明顯可以看出EUR-USD-JPY組之套利機會較其他兩組低；

3.三角套利機會在北京時間晚上八點後的發生的概率高于晚上八點前；

4.三角套利的利潤與三角套利機會之間沒有明顯的關聯性；

5. 北京時間16:00 - 04:00産生的三角套利利潤明顯高于北京時間隔天 04:00 - 16:00；

6.本研究實證分析後發現，重疊交易時段的三角套利機會并無明顯的增加，由于目前全世界最大的外彙交易時間，莫過于倫敦盤爲主，而經過統計，北京時間22:00 - 24:00倫敦/紐約盤的重疊交易時間段，達到每日外彙市場交易量的最高峰，這2小時的交易量，普遍比其他時段還大，惟本研究發現在這段時間所産生的套利機會，并無明顯提高，故本研究根據此結果，推論市場交易量的大小與三角套利機會并無明顯之關聯。

7.本研究實證分析後發現，三組套利組合的套利機會最高的時間均落在北京時間02:00 - 07:00時段，而這段時間又以EUR-USD-JPY組的套利機會最高。

另外還需留意：

三角套利，快進快出，交易賬号不宜被當作信号源用于跟單；一個組合是三個訂單，但受限于交易環境的影響，可能出現某一單或者兩單開倉失敗，應警惕漏單預警；外彙三角套利的利潤實在有限，實際上的成本大家根據自己的平台算一下就很清楚了，因此并不建議作爲主要EA交易策略。

文末是常用外彙三角套利品種，感興趣的朋友可以自行嘗試，過幾天我們也會上傳三角套利的EA。當然，三角套利也可以反利用，以後有時間再具體談談。