为什么国债期货暴涨?国债期货暴涨的原因分析

    4月23日，国债期货自开盘后窄幅震荡，午后突然快速走高。直到下午收盘，10年期主力合约涨0.61%，创历史新高，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约跌0.07%。很多新手期货入门的投资者都很疑惑，最近为什么国债期货暴涨呢?

    分析人士认为国债期货市场的暴涨行情，来自于央行年内第三次降准所带来的流动性持续宽松环境。国债期货的暴涨与4月3日央行宣布对中小银行定向降准和降低金融机构在央行的超额存款准备金利率有关，也与目前市场整体情绪有关。

    央行在4月3日时宣布定向下调降准1%，分别在4月15日和5月15日实施到位，每次下调0.5%，总共释放长期资金约四千亿元;并自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

    央行此举目的是有针对性增加对中小企业信贷融资，过去10年多国内的经验是每次经济企稳回升之前，信用都从收紧转向宽松。因此我们判断，要缓解此次因为疫情造成的经济下行，信用宽松是必要的。

    与前几次不一样的地方在于，之前第三产业增长相对稳定，经济的下行压力主要来自于第二产业。而此次第三产业受到疫情的打击比第二产业更大。在这种情况下，货币政策的宽松就需要更加有针对性，因此近期的货币政策主要是对中小企业的定向宽松。

    要实现信用的宽松，利率在一定程度上降低是必要的。未来需密切关注中小企业信用的宽松程度，如果信用增长的幅度较慢，未来利率的进一步下调的必要性还将增加，对国债期货形成利多。

    而央行的定向降准，释放长期资金四千亿元，同时下调存款准备金利率，有利于继续压低短期资金利率。短期疫情好转以及风险资产价格回升或提升国内股市和商品的估值，期债或承压，但考虑到新一轮降息在路上，期债下行空间有限，调整结束后继续上涨的趋势未变。