瑞幸股票做空，投資者是怎麽做空的?

    自從瑞幸暴跌之後，瑞幸的股價就不負之前的輝煌了，但是依舊有敢于将瑞幸股票做空的投資者，那麽他們都是怎麽做空的?下面就一起來看看股票怎麽玩吧。

    有數據顯示，瑞幸暴跌前，5月到期的看跌期權被大量買入，提前布局者或許有信息優勢，但并非普通投資者能做的。而在雪球上有這樣一些美股投資者，他們做不了渾水匿名報告的深度調研，不假設财務造假，隻是依靠自己的投資理念做空瑞幸。

    其中有一位投資者是一位堅定的價值投資者，他信奉并實踐巴菲特的價值投資理論，通過價值标尺識破瑞幸的一連串故事撐不起曾經的天價，看到了一些明顯被高估的信号。他強調，看到這些偏離不難，難的是股價不斷上漲時克服恐懼，仍然堅持做空。當然，他隻把做空看作甜點。

    另一位投資者是一位互聯網從業者，他兩次做空瑞幸咖啡股票。第一次是在2020年1月，但股價不斷上漲，他隻好選擇認虧離場，第二次是在4月2日晚上，瑞幸自爆，果斷做空。他熟悉互聯網行業，長期研究互聯網中概股，他認爲瑞幸的互聯網擴張套路不成立，一個重資産實體企業的瘋狂擴張，成本會不斷增加，不像互聯網公司隻需增加服務器。在他看來，瑞幸對标星巴克就是“碰瓷”。

    但是，做空并是那麽容易的，就連巴菲特和芒格也多次公開表示反對做空。股神曾說，即使看到股價遠超其内在價值，實際上做空還是很難，泡沫是人的本性造成的，沒人知道泡沫何時破滅，破滅前能漲多高。

    如果問爲什麽要做空瑞幸，其實很簡單，第一炒美股并且有做空的意識;第二是本着能力圈的原則，長期關注消費行業，也把瑞幸的本質看作消費股;第三，瑞幸的媒體投放很瘋狂，很難不入到你的眼球;第四，最終還要落到價值判斷上。作爲一個普通投資者，其實有極大的局限性，根本無法了解它背後運作的真相，比如4月2日的财務造假，對于很多普投資者來說，百分之百是個意外，但這一點對于堅定做空的投資者來說，并不影響其價值判斷，然後去做空它。

    關于瑞幸的價值判斷，需要通過多維度、信息交叉驗證的角度去看。關鍵是放在整個消費行業裏，對瑞幸這個公司模式的認知。首先，無論瑞幸打着什麽樣的概念，如互聯網賦能，無論是賣咖啡、小鹿茶飲、輕食、咖啡機等等，本質都是消費行業。作爲長期價值投資理念的投資者，如果以巴菲特價值投資的理念來看，肯定會觀察它的核心價值是否能貼合其所謂的價值。

    消費股的核心價值在于什麽呢?品牌。比如可口可樂，真正的價值有人說是秘方，但很多人盲測根本分辨不出可口可樂與百事可樂，最大的護城河還是品牌，茅台也一樣，五糧液和茅台比差的不是口感，都很好喝，市值上卻相差很大，根源是品牌。再看瑞幸，2017年成立，現在市場卻拿它跟有着百年曆史的星巴克比，這可能嗎?

    其次，瑞幸一直在講自己的互聯網模式，網絡效應的關鍵是用戶黏性，對瑞幸來說，品種單一的消費品哪來的黏性，如何跟美團餓了比拼?

    第三，瑞幸的成本不會随着擴張降低。大家普遍認爲，随着擴張，采購成本會降低，但瑞幸的擴張速度極快，根本無法精細梳理公司的管理，擴張隻會帶來更大的浪費和燒錢。當然，長期觀察瑞幸，我們可以看到一些明顯的被高估的信号。

    首先，瑞幸過度使用了媒體的放大效應。這類似過去所謂的央視标王，長期來看都是短期行爲，核心競争力缺失，公司快速發展一定會把當時的問題掩蓋，一旦到了發展的瓶頸期，問題就會全部暴露。實際上，做咖啡門檻很低，品牌衆多，市場競争激烈，辦公室裏的自動咖啡機也很多，根本就沒有牌照優勢。所以在激烈的市場競争中，瑞幸這種大規模廣告投放讓銷量大增，也讓問題掩蓋。

    對于一個長期價值投資者來說，可以長期持有空單，價格漲上天也沒關系，股價總會有跌下來的一天，隻是沒想到來的這麽快。

    價值判斷上不難，發現它被高估也不難，但瑞幸股價不斷上漲，最難的在于堅持做空。瑞幸股價上漲，直覺上肯定會恐懼，在恐懼操縱下很可能就追漲殺跌了，一定要拿理性思維克制直覺思維。想想巴菲特那些格言警句，一個真正買股票的人是不畏懼股票下跌的。其實，做空也是這個邏輯，真正做空的人是不畏懼股票上漲的。

    巴菲特和芒格勸大家不要做空，理由也是看空的股票價格上漲的話，你會很煎熬。因此，即使将做空當作甜點，吃起來也要非常小心，操作周期最好也在一年以内。做投資真正賺的是長期的錢，是價值的錢。同樣還需理性思考，不斷克服恐懼。

    其實，在瑞幸咖啡造假實錘之前，就有很多機構已經撤出瑞幸。機構投資者對風險的态度很值得我們深思，我們做投資雖然有風險，但對這種明知有較大風險，甚至可能投資失敗清零的事不要做。

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