瑞幸股票做空，投资者是怎么做空的?

    自从瑞幸暴跌之后，瑞幸的股价就不负之前的辉煌了，但是依旧有敢于将瑞幸股票做空的投资者，那么他们都是怎么做空的?下面就一起来看看股票怎么玩吧。

    有数据显示，瑞幸暴跌前，5月到期的看跌期权被大量买入，提前布局者或许有信息优势，但并非普通投资者能做的。而在雪球上有这样一些美股投资者，他们做不了浑水匿名报告的深度调研，不假设财务造假，只是依靠自己的投资理念做空瑞幸。

    其中有一位投资者是一位坚定的价值投资者，他信奉并实践巴菲特的价值投资理论，通过价值标尺识破瑞幸的一连串故事撑不起曾经的天价，看到了一些明显被高估的信号。他强调，看到这些偏离不难，难的是股价不断上涨时克服恐惧，仍然坚持做空。当然，他只把做空看作甜点。

    另一位投资者是一位互联网从业者，他两次做空瑞幸咖啡股票。第一次是在2020年1月，但股价不断上涨，他只好选择认亏离场，第二次是在4月2日晚上，瑞幸自爆，果断做空。他熟悉互联网行业，长期研究互联网中概股，他认为瑞幸的互联网扩张套路不成立，一个重资产实体企业的疯狂扩张，成本会不断增加，不像互联网公司只需增加服务器。在他看来，瑞幸对标星巴克就是“碰瓷”。

    但是，做空并是那么容易的，就连巴菲特和芒格也多次公开表示反对做空。股神曾说，即使看到股价远超其内在价值，实际上做空还是很难，泡沫是人的本性造成的，没人知道泡沫何时破灭，破灭前能涨多高。

    如果问为什么要做空瑞幸，其实很简单，第一炒美股并且有做空的意识;第二是本着能力圈的原则，长期关注消费行业，也把瑞幸的本质看作消费股;第三，瑞幸的媒体投放很疯狂，很难不入到你的眼球;第四，最终还要落到价值判断上。作为一个普通投资者，其实有极大的局限性，根本无法了解它背后运作的真相，比如4月2日的财务造假，对于很多普投资者来说，百分之百是个意外，但这一点对于坚定做空的投资者来说，并不影响其价值判断，然后去做空它。

    关于瑞幸的价值判断，需要通过多维度、信息交叉验证的角度去看。关键是放在整个消费行业里，对瑞幸这个公司模式的认知。首先，无论瑞幸打着什么样的概念，如互联网赋能，无论是卖咖啡、小鹿茶饮、轻食、咖啡机等等，本质都是消费行业。作为长期价值投资理念的投资者，如果以巴菲特价值投资的理念来看，肯定会观察它的核心价值是否能贴合其所谓的价值。

    消费股的核心价值在于什么呢?品牌。比如可口可乐，真正的价值有人说是秘方，但很多人盲测根本分辨不出可口可乐与百事可乐，最大的护城河还是品牌，茅台也一样，五粮液和茅台比差的不是口感，都很好喝，市值上却相差很大，根源是品牌。再看瑞幸，2017年成立，现在市场却拿它跟有着百年历史的星巴克比，这可能吗?

    其次，瑞幸一直在讲自己的互联网模式，网络效应的关键是用户黏性，对瑞幸来说，品种单一的消费品哪来的黏性，如何跟美团饿了比拼?

    第三，瑞幸的成本不会随着扩张降低。大家普遍认为，随着扩张，采购成本会降低，但瑞幸的扩张速度极快，根本无法精细梳理公司的管理，扩张只会带来更大的浪费和烧钱。当然，长期观察瑞幸，我们可以看到一些明显的被高估的信号。

    首先，瑞幸过度使用了媒体的放大效应。这类似过去所谓的央视标王，长期来看都是短期行为，核心竞争力缺失，公司快速发展一定会把当时的问题掩盖，一旦到了发展的瓶颈期，问题就会全部暴露。实际上，做咖啡门槛很低，品牌众多，市场竞争激烈，办公室里的自动咖啡机也很多，根本就没有牌照优势。所以在激烈的市场竞争中，瑞幸这种大规模广告投放让销量大增，也让问题掩盖。

    对于一个长期价值投资者来说，可以长期持有空单，价格涨上天也没关系，股价总会有跌下来的一天，只是没想到来的这么快。

    价值判断上不难，发现它被高估也不难，但瑞幸股价不断上涨，最难的在于坚持做空。瑞幸股价上涨，直觉上肯定会恐惧，在恐惧操纵下很可能就追涨杀跌了，一定要拿理性思维克制直觉思维。想想巴菲特那些格言警句，一个真正买股票的人是不畏惧股票下跌的。其实，做空也是这个逻辑，真正做空的人是不畏惧股票上涨的。

    巴菲特和芒格劝大家不要做空，理由也是看空的股票价格上涨的话，你会很煎熬。因此，即使将做空当作甜点，吃起来也要非常小心，操作周期最好也在一年以内。做投资真正赚的是长期的钱，是价值的钱。同样还需理性思考，不断克服恐惧。

    其实，在瑞幸咖啡造假实锤之前，就有很多机构已经撤出瑞幸。机构投资者对风险的态度很值得我们深思，我们做投资虽然有风险，但对这种明知有较大风险，甚至可能投资失败清零的事不要做。

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