康泰生物股票能买吗?如何分析？

今年以来，医药股屡创新高，相信很多一早买进的投资者应赚了不少了。现在依旧有想要进场的投资者。不过此时进场就要好好的考虑下了。那么，康泰生物股票能买吗?下面我们就来分析一下吧。

我们先来看看股票自2017年2月7日上市以后的估值情况：

2017年2月7日，后复权的股价是4.35元，市盈率只有22.94元。2019年1月15日，股价是44.08元，市盈率是42.97元。2020年6月12日的时候，股价是209.45元，市盈率是201元。2020年9月18日，康泰生物市盈率(动态)达到了227.62倍，股价174.5元，市净率是18.14。

可以看出，目前康泰生物，不论是股价，还是估值已经是2019年1月15日股价较低时的接近5倍，而不到1年半的时间，净利润增长率也仅仅30%多。

虽然股价高，但是业绩却持相反的走势。受全国新冠肺炎疫情影响，2020年一季度公司新疫苗销售情况下滑严重，营收同比增长率-48%，净利润同比增长率-97%。

首先，看净资产收益率ROE，上市前2015年-2017年，ROE从10%提升到22%，盈利能力提升非常迅速，2017年后的2018年、2019年ROE仍提高至25%-30%的算得上一个非常优秀的水平，如果看智飞生物47%的ROE，康泰生物仍有一定的提升空间。2019年ROE为25.5%比2018年30%有所下滑，原因是总资产增加，且资产负债率降低，这是好事，并无大碍。

其次，看毛利率，从2015年开始至2019年，毛利率由63%持续提升至91%以上，意味着公司的产品非常有竞争力，生意是个好生意。生物疫苗类企业里，康泰生物的产品竞争力算是非常优秀的。

最后，再看净利率，连续8年持续提升，至2019年29%以上，这种净利率水平算是比较优秀了。如果能稳步提升至30%以上，那就更完美。

接下来再来分析一下财务情况。

从营收增长的情况来看，上市之前四年2013-2016年每年保持20%以上的中速增长，上市后2017-2018年保持了70%以上的高速增长，说明公司经营势头非常强劲。但2019年营收增长率同比下滑3.65%，影响主要集中在2019年一二季度，营收分别下滑15%、29%，主要为2019年全国乙肝疫苗批签发数量减少所致。

从净利润增长情况来看，自2014年开始，公司净利润增长率均保持了5年的高速增长，2019年后增长速度减缓，主要受营收增长下滑影响，但仍保持了31%的增长率。从净资产增长情况来看，上市后的3年，公司净资产增长率保持了较高的增长水平，达45%以上，主要受益于公司上市融资资产大幅增加及盈利的增长。

下面我们来看一下康泰生物的资产负债情况：

2017年公司上市以后，康泰生物资产负债率逐渐减小至30%左右，说明偿债能力逐渐增强。另外，2019年的有息负债：短期借款、长期借款、应付债券三者之和也就1.96亿元，占总负债11.98亿元的比例也就16%而已。其他83%以上的负债大部分为其他应付款、应付款、预收款等，大头为其他应付款，主要为销售服务费。

那么，运营能力如何呢?我们来分析公司的经营周期变化情况，从而可以知道其管理层的运营能力是否高效。

总资产周转率2019年有所下滑，这也可以解释当年的净资产收益率降低的原因。自2016年以来，企业的生产经营周期：存货周期加上应收账款周期，大概500-650天左右，2019年经营周期有所拉长。从这方面看，2019年运营能力有所下滑。

要知道，一个好的上市公司，其现金质量状况，一般从以下几个方面来看：

首先，每年的净利润现金含量(经营现金净额/净利润)最好大于100%;其次，每年资本开支只需很少就可以产生较多的自由现金流;最后，经营性现金流净额与筹资现金流净额相加的和，最好远大于投资性现金流净额的绝对值

康泰生物的净利润现金含量从2017年上市以后就一直在72-88%左右，说明康泰生物经营回款质量非常一般，从2019年应收账款占营收的比值54%左右可以看出。

从资本开支来看，近7年以来，康泰生物基本上把所有的净利润14.073亿赚来的真金白银全部用来进行资本开支了。因此，近7年来，康泰生物所赚取的自由现金流总额也不过区区0.59亿元。资本开支的占比过大，表明康泰生物这些年主要在新扩建项目，每年3-6个亿的在建工程可以看出来。

2013-2019年投资现金流净额支出14.067亿元，略小于经营性现金流金额14.9亿元，说明公司近7年来均处在不断的扩张期，依靠经营性现金流入，仅仅刚刚满足投资和扩张性支出而已。

结论：

目前的估值静态市盈率163倍，已经非常高估。我们有理由怀疑，以现在的股价，即使未来3年的业绩能够保持每年50%左右的高速增长，到时市盈率仍然有50倍左右。更何况，2019年净利润增长率已经显示减缓的迹象，仅为31.86%，所以对于康泰生物还能维持三年连续50%的高速增长这件事情是要打一个问号的。

另外，就算未来三年保持了50%以上的高速增长，到那时候，整个市场的风险偏好还会否像今天这样，大众的癫狂情绪还会保持打鸡血的状态吗?这个恐怕谁也不能保证。

如果公司营运能力下降，在建工程不顺利，疫苗推向市场时出现致命的问题，诸如此类所有股东都不愿看到的问题，导致一旦业绩的高增长无法维持，股价就会迎来一波较长时间的“戴维斯双杀”。而现在高价买入一直持有的股东，面临的将是严重的账面亏损。

目前的操作建议：

如果是现在想要买入股票的话，可以先等待一段时间，因为不管是估值还是股价度已经到了高位了，股票的颓势已现，但是短期内看不大出来，所以想要做短线的股民可以看看股价上涨的空间是否还在，如果在的话，可以做一波短期。

如果是之前比如2019年1月较低股价买入的投资者，目前可以继续持股，也可以适当减仓，剩余部分仓位等待泡沫的最大化，一旦生物医药板块出现较大级别的调整，即可全部清仓。

通过上述的分析，相信大家已经知道该怎么做了吧。医药股不仅需要关注股票的走势也需要关注好上市公司的经营情况。只有通过分析这些，次啊能知道股票是否适合买进。想要了解更多股票买入卖出技巧，大家可以关注好微尚时代。