民生银行股票值得投资吗？投资建议是什么？

在股市中的银行股还是很多的，一般很少人会主动投资盘子大的银行股，相反一些小盘银行股还有些人会去炒作，比如民生银行，目前民生银行股票的价格比较低，那么它值得投资吗?下面来分析下。

一、民生银行股票值得投资吗？

营收净利增速均下降：

3Q20营收增速7.66%，较1H20下降3.51个百分点，主要系债市调整导致非息收入大幅下滑(yoy-0.5%，增速环比下降6.9pct)，净手续费收入增速同样放缓(YoY+0.93%，增速环比下降3.29pct)，利息净收入YoY+19.81%。

PPOP 同比增速为8.33%，增速较1H20下降3.86pct;3Q20归母净利润增速为-18.01%，较1H20下降7.99个百分点，拨备力度较1H20并未放松，主要系不良消化任务较重。

ROE下降。3Q20年化加权平均ROE为10.01%，同比下降4.17个百分点。

净息差上升，存贷款增长放缓：

净息整上升。3Q20净息差为2.14%(还原口径)，较1H20上升38P。我们测算3Q20民生银行生息资产收益率较1H20持平，计息负债成本率较1H20下降2BP至2.48%。因近期市场利率开始上升，且民生银行同业负债占比高，预计短期内息差仍将承压。

存贷款增长放缓。民生银行3Q20资产规模达6.93万亿元，同比增长10.41%，较1H20下降2.24pct，其中贷款规模3.83万亿，同比增长15.60%，较1H20下降3.70个百分点，占生息资产比重较1H20提升2.31个百分点至57.46%。

3Q20存款规模3.75万亿元，同比增长10.07%，较1H20下降3.79个百分点，占计息负债比重较1H20下降0.26个百分点至60.19%。

不良贷款率升幅大，拨备水平下降：

不良率上升较多。截至3Q20，不良贷款余额为699.46亿，较1H20增加56.9亿;不良贷款率1.83%，较年初上升278P，较1H20上升14BP。1H20关注贷款率3.13%，较年初上升16BP;逾期贷款率1.96%，较年初下降7BP。1H20不良净生成率2.02%，较年初上升34BP。

拨备下降。3Q20拨贷比2.67%，较1H20提升9BP;拨备覆盖率145.90%，较1H20降低6.35个百分点，风险抵补能力下滑。

二、投资建议是什么？

股票投资建议：息整改善，维持“增持”评级

因民生银行历史包袱较重，我们将民生银行20/21年归母净利润增速预测由-10.2%/9.1%调整为-22.6%/11.7%，将目标估值下调至0.65倍20年PB，对应目标价7.17元/股，维持“增持”评级。

风险提示：小微金融业务发展不及预期;资产质量大幅恶化;负债成本大幅抬升。

从专业的研报来看，民生银行股票的投资价值不大，因为它业绩从去年开始就在下滑了，然后它的资产质量也在下降，所以现在想要抄底民生银行的股票还是要谨慎点，毕竟银行股解套还是比较难的。