民生銀行股票值得投資嗎？投資建議是什麽？

在股市中的銀行股還是很多的，一般很少人會主動投資盤子大的銀行股，相反一些小盤銀行股還有些人會去炒作，比如民生銀行，目前民生銀行股票的價格比較低，那麽它值得投資嗎?下面來分析下。

一、民生銀行股票值得投資嗎？

營收淨利增速均下降：

3Q20營收增速7.66%，較1H20下降3.51個百分點，主要系債市調整導緻非息收入大幅下滑(yoy-0.5%，增速環比下降6.9pct)，淨手續費收入增速同樣放緩(YoY+0.93%，增速環比下降3.29pct)，利息淨收入YoY+19.81%。

PPOP 同比增速爲8.33%，增速較1H20下降3.86pct;3Q20歸母淨利潤增速爲-18.01%，較1H20下降7.99個百分點，撥備力度較1H20并未放松，主要系不良消化任務較重。

ROE下降。3Q20年化加權平均ROE爲10.01%，同比下降4.17個百分點。

淨息差上升，存貸款增長放緩：

淨息整上升。3Q20淨息差爲2.14%(還原口徑)，較1H20上升38P。我們測算3Q20民生銀行生息資産收益率較1H20持平，計息負債成本率較1H20下降2BP至2.48%。因近期市場利率開始上升，且民生銀行同業負債占比高，預計短期内息差仍将承壓。

存貸款增長放緩。民生銀行3Q20資産規模達6.93萬億元，同比增長10.41%，較1H20下降2.24pct，其中貸款規模3.83萬億，同比增長15.60%，較1H20下降3.70個百分點，占生息資産比重較1H20提升2.31個百分點至57.46%。

3Q20存款規模3.75萬億元，同比增長10.07%，較1H20下降3.79個百分點，占計息負債比重較1H20下降0.26個百分點至60.19%。

不良貸款率升幅大，撥備水平下降：

不良率上升較多。截至3Q20，不良貸款餘額爲699.46億，較1H20增加56.9億;不良貸款率1.83%，較年初上升278P，較1H20上升14BP。1H20關注貸款率3.13%，較年初上升16BP;逾期貸款率1.96%，較年初下降7BP。1H20不良淨生成率2.02%，較年初上升34BP。

撥備下降。3Q20撥貸比2.67%，較1H20提升9BP;撥備覆蓋率145.90%，較1H20降低6.35個百分點，風險抵補能力下滑。

二、投資建議是什麽？

股票投資建議：息整改善，維持“增持”評級

因民生銀行曆史包袱較重，我們将民生銀行20/21年歸母淨利潤增速預測由-10.2%/9.1%調整爲-22.6%/11.7%，将目标估值下調至0.65倍20年PB，對應目标價7.17元/股，維持“增持”評級。

風險提示：小微金融業務發展不及預期;資産質量大幅惡化;負債成本大幅擡升。

從專業的研報來看，民生銀行股票的投資價值不大，因爲它業績從去年開始就在下滑了，然後它的資産質量也在下降，所以現在想要抄底民生銀行的股票還是要謹慎點，畢竟銀行股解套還是比較難的。