美国将在二季度发行三万亿国债，谁要？

　　我们知道发行债券就是借债，买债券就是向别人出借。美国政府准备在第二季度发行2.99万亿国债（约合人民币21.1万亿元），这一数字是美国财政部此前单季纪录的5倍（当时为2008年金融危机救市金），也是美国2019全年发行美债的2倍还多。另外，美国国财政部还计划在三季度再发行6770亿美元的国债。

　　早在4月9日，美国的国债总额就已经突破了24万亿美元大关，不到6个月就增加了1万亿美元。这是在向全球借钱，那么你肯定要问这么多钱谁出？

　　一个国家发债的难度取决于该债券的收益率，如果收益率过高，也就是发债成本过高，那么就不会发债，比如欧债危机时，意大利等南欧国家债券收益率两位数以上，就不能发债了，因为利息他都还不起。

　　那么美国国债的收益率是多少呢？4月27日，美国10年期国债收益率报0.618%；美国5年期国债收益率报0.383%；美国2年期国债收益率报0.226%。

　　就是今年2月初，新冠疫情突然在全球爆发，投资者担忧金融市场的风险，出现美元稀缺，美国国债10年期国债收益率历史上首次跌破1％。目前国际上学多机构都预测美债收益率还会下滑，有可能跌为负值。

　　收益率这么低，意味着什么呢，意味着美国国债非常受资金追捧，这是由于相对于其他资产美国国债是最安全流动性最高的资产。这也是为什么美国财政部可以“冒天下之大不韪”发行巨额国债的原因——他不愁没人要。

　　这不得不让人想起，近期舆论热炒的特朗普叫嚣要掉擦好新冠疫情来源，要向中国索赔。4月30日，美国《华盛顿邮报》公开声称，美国政府正在考虑违约中国所持美债。

　　特朗普作为一个政客，不应该出此无知之言，国内的许多金融专家也说中国应该抛售美债，可见中美两国都存在许多无知之人，这些言论在金融市场并未引发多大的响动。

　　不过如果美国人真的赖债，那无异于在金融市场引发一颗原子弹。为消除影响，特朗普首席经济顾问库德，当天就表示美国国债义务保障信念与信誉是至高无上的，同时违约也关系到美元作为国际贸易结算货币的地位。同时特朗普高级经济顾问与美国政治新闻网站Politico，也称此事为无稽之谈，任何违约行为都会引起全球金融市场风暴。

　　美元的信誉完全取决于美国政府的信用，如果美国政府赖账，那无异于宣告美元解体，哪个国家还敢购买美国国债，谁还敢购买美元资产？美债抛售狂潮会引发全球金融大地震，对于美国而言，失去的比他得到的多得多，理性的人绝不会干这种蠢事。

　　相对于美国赖帐，中国政府能否增持美债，甚至有限范围抛售美债，对于美债的发行影响相对有限。

　　这从美国国债的投资者构成中可以看出来。

　　截止2019年12月，美国国债的总规模已经到达了23.3万亿美元。目前，美国国债的持有者可以分成如下五类：

　　1、外国债权人

　　外国债权人共持有6.7万亿美元的美国国债，占29%。其中，日本为第一大外国债权人，持有1.16万亿美元美国国债；中国次之，持有1.07万亿美元美国国债。

　　2、美联储

　　美联储持有2.33万亿美元美国国债，占10%。

　　3、美国政府基金

　　美国政府基金包括社会保障信托基金、政府养恤基金等，共持有6.03万亿美元美国国债，占26%。

　　4、美国商业银行

　　美国商业银行共持有9240亿美元美国国债，占4%。

　　5、其他美国实体

　　其他美国实体包括美国机构投资者、企业、个人等，共持有7.22万亿美元的美国国债，占31%。

　　首先，最大的买家依然会是美国境内投资者和美联储。美债总规模达到24万亿美元，其中超过17万亿是由美国境内投资者持有，美联储在过去的一个月时间，就购买了超过2万亿美债。

　　其次，剩余的7万亿美债由外资持有，包括中国、日本、英国、巴西等国家。数据显示，今年1月和2月，中日英三国都增持了美债，其中2月份中国增持了137亿美元，日本增持了566亿美元。

　　日本成为美债的第一大海外持有国，持仓规模提升至1.26万亿美元；而中国是美债的第二大海外持有国，持仓规模达到1.09万亿美元。在整个美国国债的结构中，中国持有不到5%的份额。

　　中国之所以目前持有美国国债比较多，主要原因是过去多年的双顺差，流入资金比较多，央行为了保持外汇储备的安全和流动性，并稳定人民币汇率，持有美债是最好的选择。

　　不过从全球贸易的形势以及中国经济的转型而言，中国的贸易将逐渐平衡，外汇储备最近几年一直在下降，今年受疫情影响，出口减少，未来央行可能会逐渐减持美债，但这对美国国债的收益率影响很小。

　　其实，美国发行国债还有更厉害的一招，美联储最为最后的贷款人，直接购买了大量的美国国债——截至4月1日，美联储持有的美国国债规模已高达3.3万亿美元，约占美债总规模的13.75%。

　　当然这个前提是，美国政府必须保持其在全球的信誉，如果赖帐，这个国债能否发出去就很难说了。