人民币加速國際化，人民币資産将更具優勢？

　　受衛安危機影響，當前美歐日都基本采用了無限量化寬松政策，而且美聯儲與歐日央行分别執行零利率與負利率，歐日等資産負收益問題日益嚴重，這不僅令發達經濟體出現了資産荒，同時發達經濟體的大規模印鈔也令國際貨币信用明顯下降，這使國際貨币信用度降至二戰後低點。

　　在國際貨币體系中，由于美元一家獨大，在國際儲備與支付中占比過高，幾乎成爲了國際貨币體系中的母貨币，令全球對美元過度依賴，這不僅嚴重影響了各國央行的貨币政策，同時還令各國經濟與金融利益被美元切割。

　　3月份美元國際支付占比爲44.1%，爲2015年8月以來最高。受衛安危機影響，全球金融市場動蕩，再加上經濟增速大幅下滑，在美聯儲采取無限QE之後，美元的國際占比不降反升，美元彙率也不跌反漲，而且大幅升值，導緻多數非美貨币遭受重創，爲了穩定彙率市場，各國紛紛借入美元，這令美元在超發過程中反而強化了國際地位。

　　美元多次借全球性危機強化其國際地位，這說明國際貨币體系缺陷嚴重，改革已經迫在眉睫，不然國際貨币的嚴重超發就是債務危機的全球轉嫁過程，會給全球帶來經濟與金融高風險，甚至是災難，因此國際貨币體系重新洗牌已勢在必行。

　　而在衛安危機當中，人民币彙率表現穩定，同時中國的衛安問題得以有效控制，國内複工複産情況良好，經濟穩步回升，目前在全球主要經濟體中表現最佳，這令全球對中國有了新認識，對人民币的認同進一步提升，人民币資産的避險特征得以體現，這吸引了更多的國際資本。

　　4月份，中國實際使用外資703.6億元人民币，同比增長11.8%；同期外資買入A股533億元。而截至2020年4月末，境外機構共計持有中國債券2.31萬億元，較3月末增加504億元。

　　外資持續流入内地債市與股市，說明在美歐等無限QE與超低利率的環境下，中國的資産收益率更具吸引力，同時中國經濟增速明顯優于美歐經濟體，所以中國資産也逐漸成爲國際資本全球配置的優選之一。

　　中國目前爲全球第二大經濟體，爲全球最大貿易國，爲全球第一大市場。中國經濟目前占全球GDP約16%，今年中國的消費規模有望達到45萬億元，将成爲全球第一大市場。但是人民币所擔任的國際角色與中國的國際經濟地位明顯不相匹配，雖然人民币已成爲全球第二大貿易計價結算貨币，但人民币在全球的儲備資産中僅占2%左右，所以國内加快了人民币國際化的腳步。

　　當前國内正通過一系列的金融改革加快人民币國際化的步伐。不論是對外資的開放程度，還是人民币國際化試點都在加速進程。

　　上海國際金融中心建設的加強就比較有代表性，人民币國際化以及與國際規則的對接都擺在日程上，金融開放的程度明顯加深，速度明顯加快。其中對人民币利率、外彙衍生産品市場的改革也非常突出，研究推出人民币利率期權，這不僅能豐富人民币金融資産的配置，還能有效對沖彙率波動的風險，利于人民币進一步國際化。

　　人民币加快國際化步伐，這是中國國際地位的需要，也是當前國際經濟形勢的需要，但是人民币國際化也有前車之鑒，在美元一家獨大的國際貨币體系下，諸多國家的彙率改革都曾出現嚴重危機，所以人民币國際化也是如履薄冰，這就需要通過更多的現代科技手段來配套實施，其中央行數字貨币就是重點之一。

　　數字人民币研發工作正在有序推進，目前正在深圳、蘇州、雄安、成都等地區進行内部封閉試點測試，不斷優化和完善功能。央行數字貨币将加強人民币國際化的進程，利于人民币跨境支付繞過美國的環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）系統和紐約清算所銀行同業支付系統（CHIPS），更便于人民币的跨境結算，其安全性也會比傳統跨境結算高很多，而且會大大節約支付與結算成本。

　　人民币境外的流通度在日益提高，2019年人民币跨境使用規模接近20萬億元。在國際貿易中以人民結算的比重也有所提高，“一帶一路”相關國家企業使用跨境人民币的意願明顯增強。而以人民币計價的金融産品也在随着國内金融市場的開放而成爲國際資本的配置。

　　随着中國GDP規模不斷追趕美國，随着中國經濟比美歐更具有長期穩定性，人民币将更具國際競争力，全球與人民币合作，更有利于互惠共赢，在這種情況下人民币資産從長期來看更具投資性，不論債市、股市還是其他人民币等各類資産。而未來國際資本持續流入國内，也決定了人民币彙率的穩定性。

　　當前美元的升值具有特殊性，是美元霸權以及華爾街操縱的結果，但是這樣的升值在美聯儲當前資産負債表的高速擴張中具有高風險性。

　　美聯儲資産負債表目前爲7萬億美元，年底将達10萬億美元的水平，這樣的貨币擴張，令美元已經逐步失去了穩定的基礎，而美債的擴張速度同樣驚人，目前爲25.2萬億美元，明年上半年将破30萬億美元的規模。在美聯儲将衛安危機完全貨币化的前提下，人民币兌美元缺乏貶值基礎，預計中長期人民币兌美元會逐漸由平衡而轉向升值過程。（本文系馨月說财經原創文章，轉載請注明作者及來源于頭條号馨月說财經）