【 FXTM富拓】黄金暴跌的原因，整体逻辑是否变化，未来的操作思路！

在开始写作前，看了一眼盘面，黄金的现价是1892美元。

在昨天早上开盘，黄金的价格还是2026美元。短短一天时间，黄金崩了100多美元，按照我们交易者习惯的算法，当天下跌逾1000点。

我们今天讨论几个问题，黄金暴跌的原因是什么，黄金的上涨主逻辑是否变化，操作者未来的操作思路。

(▲XAUUSD H1来源：FXTM富拓MT4平台)

黄金暴跌的原因

最近几天美国10年期国债收益率快速上升，是黄金下跌的“最大元凶”。

10年期美债的收益率上升代表美元的实际利率上升。美元实际利率和黄金一直是跷跷板关系，呈现此消彼长的关系。这也是此前我们一直在强调的，实际利率是影响黄金走势的核心因素。

(▲美国十年期国债收益率概览来源：英为财情)

在主要原因外，还有次要原因。前期黄金多头短时间内获利丰厚，有落袋为安的需求；俄罗斯注册首款新冠疫苗，缓解担忧情绪；计算机程式交易等，都是促进黄金暴跌的原因。

特别是计算机程式交易，由于大型金融机构的交易越来越计算机化，这使得交易同质化越来越严重。在盘面上反应出来是涨更涨，跌更跌，破位更跌。大家可以回忆一下，在2020年3月美国的连续熔断下跌，和计算机程式交易关系就非常密切。

这次黄金的暴跌也非常相似，黄金可见的支撑位在2000美元、1960美元、1920美元、1900美元被快速突破后仍继续承受抛压，继续下跌。

黄金上涨的主逻辑是否变化

疫情后黄金的上涨主逻辑是：美元实际利率的下跌。

实际利率=名义利率（也可以使用10年期美债利率）–通胀

随着疫情的到来，美联储将美元降息到0-0.25%，名义利率快速下降；以及美联储“开着直升机撒钱”后，带来的通胀预期。美元的实际利率下降，带动黄金的上涨。这是黄金上涨的主逻辑。

美债收益率在美联储降息后持续下跌，由于美联储在6月议息会议时表示，“没有考虑加息，甚至没有考虑”何时考虑加息””。近几日美债收益率的提高，是修复而并非趋势反转，这是我们需要明确的。

故而长期来看美元的名义利率仍处于低收益水平，而非高收益水平。黄金投资在现有的基本面环境中仍有价值。黄金疫情后的上涨逻辑并没有变化，昨日黄金的大幅下跌，有其中的必然性，也有各种因素综合的偶然性。这是我们需要理性厘清的事实。

黄金未来的操作思路

在上一篇黄金评论《史上首次黄金上2000，从基本么到技术面，如何把握后市机会》中，我们并未因黄金快速上涨而头脑发热，而是提醒到“破了2000后，黄金多空争夺更剧烈了，在波动属性上黄金可能有更多的“上窜下跳”，黄金越来越不适合于短线交易。黄金破2000，看上去很美，但小心带刺。”

我们当时已经预计到黄金有刺了。超出预计的是，实际上不仅是“刺”而是“针”。但如果按照我们提出的“黄金越来越不适于短线交易了”思路，不应该出现高位追多，被深度套牢的状态。

由于黄金的主逻辑未变，我们提出对应的核心思路是该干嘛干嘛。既不要因为一度的暴涨头脑发热，也不要因为一时的暴跌而畏首畏尾。市场有波折，牢牢抓住市场主逻辑才能远行。

在《史上首次黄金上2000，从基本么到技术面，如何把握后市机会》中我们提出，在“H4级别逢低买入策略”，这个策略目前仍有效，比如下图的下跌通道。该通道一旦被向上突破，则仍有望走出一轮价格修复的上涨行情。

在该评论中，我们明确提到“可以更多考虑在H4级别逢低买入的策略。（不要问我低点在哪里，因为现在正处于H4级别的上涨中，这一轮H4的涨都还没结束，下一轮跌的低点在哪里，确实没办法去回答。只有到时候在评论中再说）”

现在行情已经实实在在的跌下来了，本文也算是对此逢低买入的策略做一个更具体的回应。

(▲黄金H1来源：FXTM富拓MT4平台)

在目前的基本面格局下，黄金最大的可能是呈现震荡走势。在H4级别上，以高抛低吸的震荡思路来对待。不畏缩，不冒进，如是。