8月中国经济向好，零售增速首次转正！

国家统计局公布了包括固定资产投资、零售销售以及工业生产等在内的8月中国经济数据，优于预期的经济数据刺激，昨日在岸人民币对美元汇率突破6.8关口，收报6.7775，升值逾450点，创2019年5月以来新高。

固定资产投资复苏速度高于市场预期：全国1-8月固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅小于前值的1.6%和预期降幅的0.4%。其中，房地产投资录得强劲增长，基础设施投资和制造业投资继续稳定增长。

1) 房地产投资：

1-8月全国房地产开发投资同比增长4.6%，增速比1-7月高1.2个百分点。1-8月新开工面积同比下降3.6%，降幅比1-7月收窄0.9个百分点。1-8月商品房销售额增长1.6%，为年内首次同比转正。在房地产融资趋紧的情况下，1-8月房地产开发企业到位资金同比增长3.0%，增速比1-7月提高2.2个百分点。

2) 基础设施投资：

1-8月基础设施投资同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄0.7个百分点。虽然一些季节性因素对基础设施投资增速形成了一定拖累，但相关政策继续支持基础设施投资。

3) 制造业投资：

1-8月制造业投资下降8.1%，降幅比1-7月份显著收窄2.1个百分点。私人固定资产投资降幅也由此前的5.7%大幅收窄至2.8%。

8月零售增速年内首次转正。8月社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，高于市场预期的0.0%和前值的-1.1%，增速年内首次由负转正。其中，占总销售额24.6%的网上商品销售总额同比增速由15.7%上涨至15.8%。8月餐饮收入、通讯设备、化妆品、黄金和珠宝、服装、文化和办公用品、家用电器和日用商品等销售均录得了较快的增长，而食品和石油产品的销售出现一定下降。

8月工业生产增速突破5%大关。8月全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点，并超出市场预期的5.1%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.6%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。

今年上半年经济增长的主要阻力来源于消费数据的疲弱。尽管目前零售销售同比增幅依然较低，但终于实现了年内首次转正。随着经济进一步恢复正常化，越来越多的消费相关领域，如电影院等重新开放。即将到来的国庆假期黄金周也可能是旅游业复苏的另一个催化剂。

私人固定资产投资和制造业投资的显著增长或暗示，企业部门资本支出动能正在加强。此外，年内房地产投资有望继续表现出韧性，而财政刺激措施也有望继续支持基础设施投资。

从供给端看，随着8月工业生产增速突破5%大关，工业产量已基本恢复正常增长。展望未来，虽然海外需求和地缘政治存在不确定性，中国经济增长动能或保持强劲，刺激措施也有望进一步发挥成效。