2020年9月25日美國大選背景下的歐洲股市策略

市況回顧：

歐洲股市收低，英國股市領跌，此前英國政府推出新就業支持計劃力度有所較弱，而歐洲大陸的第二波疫情感染打擊了投資者人氣。泛歐STOXX 600指數下跌1.0%，收在8月3日以來最低水平。

現狀分析：

美國大選前後的股市表現

統計顯示，從1992年以來，MSCI全球股票指數在美國大選前3個月平均回撤1.7%，但在大選之後3個月時間将收複失地，股市走勢與哪個黨派赢得大選相關性較低。

美國大選前，美國股市在全球股市中表現較差，而歐洲股市在7次大選中6次跑赢全球平均水平。今年，歐洲股市從9月1日表現開始超過美國股市。由于美元持續疲軟，美國大選結果不确定性較強，預計歐洲股市或繼續跑赢美國股市。

市場對稅收政策特别敏感

rrh123美股分析師分析了美國大選的各種可能結果，截至上周五，拜登民調支持率領先特朗普13%。市場對稅收政策特别敏感，拜登當選可能會上調美國富人和企業的稅率。分析師認爲，上調稅率，短期内可能不利于市場，将産生抛售壓力。

美國大選對歐洲各闆塊影響

在歐洲，健康護理、能源、工業、科技和非必需消費闆塊對美國的銷售敞口最高，而美股分析師認爲，美國股市相應的闆塊可能會受到美國大選較大影響。

歐洲健康護理闆塊幾乎一半的收入和更高比例的利潤來自美國。市場對美國醫療政策改革的擔憂情緒，已經給美國和歐洲的健康護理股票帶來壓力。市場将本次大選類比1992年大選，彼時，克林頓授權改革，歐美市場的健康護理闆塊随後出現下滑。

關注債券市場表現

歐洲債券市場對于美國大選的反應，也可能對歐洲股市各闆塊産生不同影響。

較高的名義債券收益率将有助于歐洲金融闆塊和價值闆塊，更高的收支平衡點将有利于傳統的周期闆塊，而更高的實際收益率将不利于成長股，尤其是科技闆塊。

投資策略：

rrh123認爲疫情周期性股票的機會多于疫情防禦性股票，價值型股票機會多于成長型股票機會。歐洲市場有54%爲疫情周期型股票，相比其他區域來說，與價值型闆塊的相關性更強。在選擇價值股時，可考慮股息持續增長的股票，對利率上行低敏感的股票，以及對經濟複蘇敏感而此前跌幅較大的闆塊。 歐洲中小盤股通常在市場低點後的12個月内跑赢大盤。歐洲此前幾次回調超過20%之後的12個月中，中小盤回報超過大盤約11%。歐洲中小盤對受疫情影響較大的疫情周期股的敞口比較大，并且，歐洲經濟前景改善支持中小盤股走勢。
相關配置标的：歐洲疫情周期性闆塊，價值型闆塊，中小型闆塊。
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