2020年9月28日中国经济持续复苏，金融市场进一步开放

市况回顾：

国家统计局9月27日发布数据显示，8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6128.1亿元，同比增长19.1%，延续稳定增长态势。1月至8月，全国规模以上工业企业实现利润总额37166.5亿元，同比下降4.4%，降幅比1月至7月收窄3.7个百分点。

现状分析：

工业利润持续回暖

rrh123认为，工业企业利润的稳定回暖进一步巩固了整体经济的复苏趋势。展望未来，在国内疫情基本受控，且有效的疫苗或即将研制成功的情况下，消费者支出和企业固定资产支出的有机增长可能获得进一步上行动力。

政策层面，我们看到年初实施的刺激政策大多已经见效，有力支持了投资和建设活动的恢复。除此以外，房地产和出口板块在未来或也会继续保持韧性。这将进一步促进今年剩下时间里工业利润的回暖。尽管如此，我们依然提示投资者注意包括地缘政治、外部需求疲软等在内的风险因素。

富时罗素指数纳入利好国债和人民币走势

完全纳入富时罗素全球债券指数后，中国国债占整个指数的比重将达到5.7%，这或将带来1200亿美元的被动资金流入。同时，这也将进一步提升海外投资者在中国国债的投资比例。rrh123预计，这一比例将由目前的9.2%提升至2023年的20%。这不仅仅是由指数纳入驱动，也包括全球基金经理对人民币资产增加配置等因素。

总体来说，中国国债的估值相对吸引，而中国国债利率与全球利率水平相关性低，使其成为全球资产组合多元化的一个较佳选择。此外，指数纳入将提振中国国债的市场情绪，中国经济的迅速反弹也反映在了国债相对较高的收益率上。

汇率方面，我们认为，指数纳入将进一步提振人民币汇率，而人民币的走强也可能加大今年年内央行继续降息的可能。与世界其他央行相比，中国人民银行在今年二三季度时并未实施大水漫灌式的刺激措施，表现相对谨慎，这在一定程度上扩大了中国与世界其他地区的利差。

QFII、RQFII办法公布是中国金融市场对外开放的重要一步

伴随着《QFII、RQFII管理办法》公布，叠加此前取消外资寿险、证券、基金和期货公司股比限制，我们相信中国金融市场的开放正进一步加速，预计到2025年，中国金融市场规模或达到美国金融市场规模类似水平。

鉴于此，预计更多的资金流入中国将在中长期支撑人民币走势。此外，随着美联储维持利率在近零水平不变，人民币或将在贸易交割和金融交易中发挥更大作用，从而加速人民币国际化进程。

投资策略：

rrh123一直强调新兴亚洲是未来“不可阻挡的趋势”之一，并建议投资者在全球投资组合中对亚洲，尤其是中国资产进行配置。相关研究表明，增加对中国资产的配置可以使得投资组合更具韧性。 基于企业基本面、宏观数据和货币发行量的统计，rrh123预计恒生指数和恒生国企指数在未来12个月内或有超过10%的涨幅。 随着股市逐渐从新冠肺炎流行中开始周期性恢复，不少在美上市的中概股回流港股以及估值相对吸引，港股仍然存在较多的投资机会。 rrh123对沪深300指数目标价显示，未来一年依然存在10%左右的成长空间，投资者可以继续选择逢低布局。
相关配置标的：A股，港股，中国国债
请咨询rrh123财经导航，获取相关投资产品信息。