欧元：依然存在突破1.20机会

欧元：欧元兑美元首次冲击1.20关口失败，而自2018年以来欧元就再未站上这一关口。

投资者认为，投机性做多头寸较高是欧元潜在的回撤风险。此前强调，在当前欧元净多头寸的水平下，欧元汇率波动速度或下降。如果 欧洲央行表态温和或市场风险偏好骤降导致欧元回调，预计欧元短线或在 1.15水平得到支撑。

中期而言，欧元与美元实际利差进一步缩窄，降低了美 元对投资者吸引力。尤其是在美联储新政策框架下，美国当前通胀水平依然 较低，美国实际利率不太可能大幅上升，认为欧元兑美元中期突破1.20 可能性依然较高。欧元未来能否进一步升值也依赖于全球经济复苏能否持续。

尽管近期欧洲部分真实经济数据不尽如人意，但经济状况仍然在持续改善， 认为，在消费相关数据改善的引领下，叠加更多刺激政策将出台，2021 年中，欧洲经济可能全面复苏。此外，欧盟加强财政一体化进程对欧元区稳 定也会产生积极影响。

上行风险因素：

1)疫情导致美国局部实施封锁措施，美国经济复苏受阻，美联储或研究出台更多量宽政策，美国大选前出台大规模基建计划可能性低， 均不利美元指数。

2)美国无限量量宽政策，导致更多美元供给，财政赤字与 经常账户赤字加大，最终或使美元承压。

3) 欧元区方面，国际直接投资和各 国央行欧元储备增加，IMF近期数据显示各国央行继续加大非美元资产配置， 可能推升欧元。

4) 中国再通胀可能提振欧元区商业周期。

下行风险因素：

1)疫情在全球出现二次爆发，类似当年西班牙流感。

2)意大利财政预算问题或其他地区再现不确定性，英国脱欧进程比预期更糟，均可能拖累欧元表现。

3)贸易摩擦再度升级亦可能使得人民币汇率疲软。4)美国 排外主义导致疫情后全球经济复苏乏力。