2020年10月21日美股主要板块分析与评论

市况回顾：

因市场越来越乐观地认为，美国立法者正接近就新一轮刺激计划达成协议，美股周二收高，标普500指数涨0.47%。
 

现状分析：

• 尽管全球面临冬季新冠疫情反弹的挑战，rrh123预计全球经济在2021-2022年或继续维持扩张趋势，预计标普500指数每股盈利在2022年可能达到每股174美元。
• 通讯服务板块（卫星电缆，媒体，互联网和直接营销，无线与有线网络）：标配
• 自3月23日市场触底以来，该行业大多数最大市值股票均跑赢大盘，但在美元汇率下行周期中，传统上这个板块一直表现相对落后。不过，疫情期间，居民在家时间增加，相对利好媒体消费和数字设备企业，但是互联网广告收入增长面临风险，经济增长面临压力，而美国大选的广告投发亦即将结束。从基本面和结构性增长的角度来看，软件和新媒体行业具有吸引力，但隐私问题和监管/选举风险仍然存在。随着5G网络逐步在用户中普及，2022年该行业增长前景或将改善。同时，电信企业股票提供了较高的股息收益率。综合考虑，rrh123对该行业维持中性配置建议。

• 金融板块（银行，经纪，多元金融公司，保险）：超配
• 尽管净利息收益率接近历史低点，但rrh123预计未来收益率曲线会有所上升。随着疫情逐步改善，疫情期间积累的贷款损失准备金或将被逐步释放。另一方面，得益于第三季度各资产类别的较高波动性，股市的回升也进一步提高了金融行业的投资管理收入。考虑到估值低廉，资产负债表稳健且美联储承诺加强支撑经济增长，上述因素使rrh123超配金融板块。

• 健康护理板块（生物技术，制药，医疗设备与服务）：超配
• 11月3日的美国大选和11月10日的最高法院会议将决定强制规定的医保计划是否符合宪法，从而增加了行业短期不确定性，并抑制了该板块股价。另一方面，新冠病毒催生了相关疫苗的快速研发进程，并提醒投资者关注该领域的创新能力。同时，受益于人口老龄化趋势，企业投资更多研发资金以开发从肿瘤学到免疫学的各种治疗方法。另外，与新药相比，医疗器械的开发时间更少，而且随着时间的推移，全球手术数量增加导致的医疗设备需求大幅增加，相关医疗设备企业或从中受益。基本面上看，健康护理行业估值具有吸引力，应作为长期持有的投资标的，不建议短期炒作。此外，该行业门槛较高，技术壁垒较高，普通投资者也难以完全真正了解企业研发实力，建议寻求专业人士投资建议。

• 工业板块（航空航天，国防，建筑，机械）：超配。
• 采购经理指数（PMI）调查显示，美国，中国，德国，巴西和其他地区的PMI增长表明全球制造业正在回暖。该板块是受疫情影响较大的板块，未来存在补涨潜力。此外，该板块历来在美元指数下行周期表现更为优异。航空业可能需要数年时间才能恢复到疫情之前水平，而国防开支预算因美国大选的不确定性而存在风险。尽管如此，美国两党均对增加基建投资持积极态度，数字经济发展的基础需要大量传感器、机器人，工业企业同时从中受益。

• 房地产板块（房地产信托）：超配
• 由于疫情导致经济短期严重下滑，房地产行业提供了具有吸引力的收益率和未来追赶大盘的潜力。房地产细分行业中，rrh123更看好数据中心、部分住宅以及与健康护理和工业相关的房地产项目。利率上升是房地产面临的一大风险，但当前无需为此过分担心。

• 科技（硬件，软件，半导体）：标配
• 尽管科技板块9月份出现回撤，但其在疫情期间表现十分亮眼。该行业的资产负债表实力和长期收益前景具有吸引力，尤其是大型科技企业。借助采用最新芯片设计的5G新型手机的普及，该行业的发展空间巨大。数字化，网络安全和金融科技是rrh123提出的长期不可阻挡的发展趋势。不过，美国和欧盟的监管环境给大型科技企业带来了经营不确定性，鉴于前期涨幅过高，rrh123对于该板块维持中性配置建议。

 

投资策略：

rrh123预计，随着疫情逐步好转，疫情周期性板块或将迎头赶上。财政刺激措施和宽松的货币政策可能削弱美元指数，并使10年期美债收益率升至1.25％，相对利好科技、工业和金融板块。 面临美国大选的不确定性，近期健康护理板块表现相对落后。鉴于该行业的长期增长前景和具有吸引力的估值，rrh123维持积极看法。

相关配置标的：金融、工业、健康护理、REITs。
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