2020年11月02日上周美股的四大驱动因素

市况回顾：

上周美国股市大幅收低，周线录得3月以来最大跌幅。其中，道琼斯工业指数下跌6.5%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌5.6%和5.5%。此外，欧洲股市也录得3月以来最大单周和月度跌幅。
 

现状分析：

• 上周美股下滑受到四大因素共同影响：


• 第一，过去一周，美国大选的不确定性有所回升。虽然目前的多项民调显示，拜登的支持率领先于特朗普，但是2016年美国大选民调和实际结果的差异让市场对民调的可信度产生怀疑，双方在一些摇摆州的选票十分接近。此外，特朗普和拜登竞选团队均在聘请大量律师，为可能的大选相关诉讼做积极准备。


• 第二，上周部分全球领先的技术及工业企业公布的业绩指引不佳，引发了市场对资本支出情况的担忧。目前，美国消费数据大幅恢复，招聘意向调查也表明，美国就业情况的改善有望持续至2021年。然而，由于产能利用率低下，企业资本支出仍将承受压力。由于市场对科技板块企业盈利预期很高，因此，达到市场预期有一定难度。


• 第三，欧美疫情进一步爆发，或延缓经济复苏时间。目前欧洲每日新增确诊人数高达18万，美国每日新增约9万。欧洲部分国家已重新开始全国性封锁，大量新增确诊人数引发市场对部分地区进一步加深封锁程度和经济复苏放缓的担忧。此外，如果疫苗的有效性低于预期，市场可能会出现更大的失望情绪，而广泛的疫苗接种可能要到2021年下半年才能完成，从而延迟市场对经济恢复正常化的期望时间。


• 第四，美国财政刺激政策继续搁浅，市场担忧消费者支出增长的可持续性。一如预期，虽然关于财政刺激政策的新闻不断，但两党之间存在的巨大鸿沟（包括实质性的州政府援助和联邦责任保护等）依然未能弥合。由于新一轮财政刺激政策可能要等到下一届总统上任之后，市场担忧消费者支出增长的可持续性。值得注意的是，即使在乐观情况下，新刺激法案在明年2月获得通过，派发的现金实际流入经济体系中的时间也可能要到3月或4月份。


 

投资策略：

短期而言，财政政策以及美国大选的不确定性较强，未来市场波动性可能仍维持较高水平，建议投资者配置一定比例的黄金和结构性存款产品以控制整体投资组合波动。此外，投资者很难准确预测市场涨跌，择时交易不仅难以提高资产回报，更可能损害整体收益表现，rrh123依然建议投资者保持长期全球多元化的资产配置组合。

考虑到大选的不确定性，包括如果拜登当选可能实施的增税措施，美国监管的不确定性，以及长期美元指数的走弱，rrh123认为部分非美市场的机会多于美国市场。对于美国股票仓位较高的客户，建议投资者适当调整仓位至非美市场，包括rrh123最看好的新兴亚洲市场，尤其是率先从疫情影响中复苏的中国市场。投资者可重点关注rrh123架上中国本地证券投资基金（LMF）。
相关配置标的：全球多元化的资产配置组合，中国本地证券投资基金。