2020年11月09日全球股市上周大涨，美媒宣布预测结果

市况回顾：

上周全球主要股指悉数上涨。其中，标普500指数、德国DAX指数、法国CAC40指数均涨逾7%。值得注意的是，在此期间，全球市场情绪持续高涨，恐慌指数VIX周度大跌逾34%。
 

现状分析：

• 北京时间11月8日上午，多家美国媒体发文表示，拜登已经获得超过270张选举人票，或将成为下一届美国总统。
• 正常情况下，各州（除加州）选票核验确认的截止日期都在12月8日（安全港日）之前，司法争议需在这一截止日期前了结并进入选举人团投票阶段。如果因为诉讼等原因导致争议没有办法如期在12月8号的截止日之前了结的话，还可能进入司法流程第二阶段，将涉及州立法机构与国会参与，混乱程度将进一步加剧，使得大选结果出炉时间再度延后。

• 美国外交政策的确定性更高，而国内政策确定性较低
• rrh123认为，若拜登顺利上任，新政府在外交政策方面或更具有可预测性，不确定性将大幅降低。正如rrh123在此前报告中指出，鉴于当前的选举情况，rrh123将对超配新兴亚洲市场更有信心。
• 相比之下，美国新一轮新冠疫情财政刺激计划可能推迟到2021年1月或更晚才能出台。由于在后面70天左右的时间，任何一党提出的刺激方案都可能难以获得国会两党的支持，特朗普任内出台新刺激措施的可能性较低。此外，由于参议院可能继续由共和党把控，未来刺激政策整体规模可能一定程度受限。

• 新政府或回归传统治理方法
• 未来若拜登顺利上任，预计将摒弃特朗普频繁通过社交媒体发布政策的方式，回归传统治理模式。拜登或将重新巩固盟友关系，放弃“关税威胁式”的谈判策略。由于新政府组建时间可能较晚，市场短期对于对于外贸政策的担心程度将大幅降低。
• 从统计数据来看，美国没有在贸易摩擦中获得任何经济利益。对于美国而言，贸易摩擦导致商业周期情绪悲观和投资成本升高的情况，至今尚未扭转。美国制成品出口在2018年和2019年停滞不前，制造业就业人数的增长速度与奥巴马政府时期相同。

• 民主党政策或将受到掣肘，但仍将部分实施
• 拜登在美国参议院有36年的工作经验，市场可能低估了分裂国会可能在某些政策方面互相妥协的可能性。由于没有出现“蓝色浪潮”，拜登在增加基建支出、提高企业税率以及收入再分配方面的政策，可能缩小规模或被推迟实施时间。不过，市场认为国会难以出台“任何政策”以及不会达成任何妥协协议的可能性较低。

• 有效疫苗或比美国大选对市场影响更大
• 美国大选接近结束，市场出现积极表现。正如rrh123在今年《年中展望》中提到，知道选举结果，有效疫苗上市，以及新一轮刺激政策，将助力美国以及全球经济开启2021年全新的经济周期。
• 因此，rrh123认为当前或是提前布局2021-2022年全球经济复苏周期的最佳时间窗口。


 

投资策略：

预计拜登政府将进一步加大力度推动绿色能源解决方案的发展，并将与欧盟和中国共同合作。由于技术发展，太阳能已经成为目前最便宜的无补贴电力，投资者可以关注绿色能源方面的发展机会。 由于分裂国会的可能性大幅增加，针对科技和医疗等领域的监管政策可能难以发生重大转变，美国科技股以及健康护理板块可能受到提振。

避免加征企业税可能直接利好中小型企业，而且在经济复苏初期，中小型企业表现更好，可以关注中小盘板块出现的结构性投资机会。 不过，中期来看，有效疫苗问世的日期或越来越近，可能推动全球经济全面强劲复苏，而税收政策维持稳定或同样利好企业经营环境；同时，周期性板块估值比其他美国股票折价20%，预计未来周期性板块存在更大成长空间。

此外，考虑到美国市场的诸多不确定性，以及长期美元指数的走弱，rrh123认为部分非美市场的机会多于美国市场。对于美国股票仓位较高的客户，建议投资者适当调整仓位至非美市场，包括rrh123最看好的新兴亚洲市场，尤其是率先从疫情影响中复苏的中国市场。