2020年11月10日新冠疫苗出现重要进展，美国道指大幅飙升

市况回顾：

辉瑞周一表示，根据初步试验结果，旗下实验性新冠疫苗的有效性超过90%，标志着抗击疫情的战斗取得重大胜利。辉瑞和德国合作伙伴BioNTech SE表示，目前为止没有发现严重的安全问题，预料将在本月稍晚申请美国紧急使用授权。如果获批，两家企业估计今年可以生产多达5,000万剂，足以给2,500万人接种，然后在2021年将生产多达13亿剂。
 

现状分析：

• rrh123此前一致强调，相比美国大选结果，疫苗研发进展对于市场将产生更加直接而且长远的影响。在辉瑞公司宣布上述消息之后，以周期股为主的道指在盘初一度飙涨1600点，截至收盘，尽管道指涨幅回落，依然大涨2.95%。而疫情防御性板块中科技股引领的纳斯达克指数，则下跌1.53%。
• 疫苗有效性超预期，未来或大幅缩短经济生活恢复时间
• 此前，流行病学专家普遍预期，新冠疫苗有效性或在70%左右，但最新实验结果表明，疫苗有效性高达90%，超出专业人士普遍预期。
• 疫苗的有效性比例将决定疫情结束时间以及世界秩序的恢复时间。根据Evercore ISI Resarch Publication 10月23日的研究报告预测，若疫苗有效性为75%，人们生活将在未来6-7个月恢复正常；若疫苗有效性为95%，注射率也达到95%，那人们将在2-3个月内恢复正常生活。但是，如果疫苗有效率仅为50%，居民注射率也仅为40%-50%，人们可能需要更长时间才能完全恢复正常生活。
• 有效疫苗研制成功的影响或远大于任何财政刺激计划
• 与任何财政支出方案或中央银行贷款计划相比，新冠疫苗解决方案具有最大的影响潜力，可促使经济活动完全恢复常态，从而提振那些因“社交隔离”而关闭的行业。在此过程中，疫苗将为纳税人节省大量资金，并在一定程度上减少政府宽松货币政策对通货膨胀的影响。这将使大规模的宏观刺激政策必要性大幅降低。
• 尽管市场前期对于部分新冠病毒解决方案失去信心，但是本次疫苗具有较高可信度，rrh123认为本次疫苗有效性数据的公布是通往“后疫情时代”的重要里程碑。
• 预计2021年下半年经济或全面复苏，疫情周期性板块或直接受益
• 预计在2021年一季度几家药企的疫苗或将正式获批上市，并在美国国内分发。尽管面临疫苗被判定无效则已生产的疫苗或将被全部销毁的风险，部分药企已经开始大规模生产疫苗。如果疫苗顺利广泛接种，rrh123预计疫情或在2021年下半年逐步消失，全球经济将开始全面复苏。

 

投资策略：

选举不确定性降低，有效疫苗上市，以及新一轮刺激政策，将助力美国以及全球在2021年开启经济全面复苏周期。从历史上看，一旦知道选举结果，无论谁胜选，股市通常在年底前或持续上涨。因此，rrh123认为当前或是提前布局2021年-2022年全球经济复苏周期的最佳时间窗口。

rrh123预计有效疫苗问世的日期或越来越近。在后疫情时代，科技、通讯服务、健康护理、必需消费等疫情防御性板块，未来上涨行情或相对滞后。随着2021年全球经济或出现全面强劲复苏行情，直接利好工业、原材料、房地产信托等疫情周期性板块。同时，周期性板块估值比其他美国股票折价20%，预计未来周期性板块存在更大成长空间。
 

注：
疫情周期性板块：
金融、工业、能源、原材料、房地产、非必需消费(除电子商务)
疫情防御性板块：
科技、通讯服务、健康护理、必需消费、公用事业、电子商务
相关配置标的：疫情周期性板块