债券市场动荡不堪，交易商协会终于出手了！

自11月10日永煤违约事件以来已经有53只债券取消发行，规模合计285亿。相比11月的第二周（11月2日——11月6日）的64.5亿，暴增超过3倍。

11于18日，中国银行间市场交易商协会发布了《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。本次《通知》遵循“法治为本、合规为先、严控风险、有序规范”的原则，重点围绕“强化发行规范要求、限制发行人自融、加强关联方披露、维护簿记发行秩序”等多个方面，加强市场纪律约束，促进市场健康发展。

严禁发行人“自融”，强化市场行为规范。

一：进一步强调禁止发行人直接或间接认购自己发行的债券，打击“结构化发行”违规行为；

二：通过事先、事后的承诺、核查和披露，以市场化方式加强发行人的行为约束；

三：进一步强化承销机构、投资人等管理要求，明确禁止协助行为，严格履行报告义务，压实市场各方责任。

加强发行人关联方认购披露要求，保障投资人相关权利：

一：进一步明确发行人对关联方认购的披露要求，以“事先承诺披露”结合“事后结果披露”，保障投资人知情权；

二：细化关联方认定标准，区分关联方以自有资金、通过资管产品等认购的分类披露要求，提升市场操作性和规范化；

三：加强关联方认购债券独立客观公允、程序依法合规的行为规范以及主承销商的尽职履责要求。

在规范发行方面，交易商协会要求承销机构：

一：进一步强调机构及人员要求，鼓励加大资源投入，增强人员配备，切实提高发行销售服务质量；

二：明确机构及人员应实名开展询价、发行、销售及信息沟通等，并做好相关记录留存，禁止区别对待投资人，防止利用信息不对称误导投资人；

三：细化自律规则关于制度机制、内部管理及发行行为要求，切实保障制度机制可操作、可执行、可落地，内部监督执行到位、不流于形式，严禁存在违反公平竞争、不正当利益输送、破坏市场秩序等行为。

对于簿记发行方式，《通知》中要求：

一：严格按照《民法典》关于合同缔结诚实信用原则，进一步强调发行人调整簿记时间、利率区间等应事前履行信息披露义务，并第一时间通知到投资人，确保投资人的知情权；

二：明确延长簿记时长不低于1小时的最低要求，预留投资人操作时间，切实保证投资人撤销或变更要约的权利；

三：明确常规情况和特殊情况下最晚截标时间，平衡境内外投资人和发行人的实际需求，减少合规操作风险，维护簿记发行良好秩序。