2020年11月25日道指突破3万点大关

市况回顾：

周二美国三大股指大涨，道琼斯工业指数上涨1.54%，首次突破3万点大关，创历史新高。此外，标普500指数上涨1.62%，纳斯达克综合指数上涨1.31%。
 

现状分析：

道指突破3万点大关主要由以下几个因素支撑：

第一，当选总统拜登正式获准进行政权交接。

美国总务署（GSA）署长墨菲（Emily Murphy）周一通知总统当选人拜登可以正式开始交接程序。总务署宣布可以交接后，拜登的团队目前拥有联邦资金和一个正式办公室，以便在接下来的两个月内进行交接。拜登交接团队称，将开始与联邦官员就疫情响应与国家安全问题进行会议。政权交接不确定性大幅降低刺激道指上扬。

第二，疫苗进展提振市场风险偏好情绪。

上周辉瑞、莫德那以及阿斯利康三家药企陆续公布关于新冠疫苗的好消息，市场预计这些企业的疫苗很可能在未来2个多月内获得紧急审批通过。

疫苗的接种将对经济形成直接的利好效应。rrh123的基本预测认为，疫苗可以在明年四季度开始利好发达市场经济体，在2022年上半年开始利好新兴市场经济体。总体而言，疫苗的接种或可提升2021年全球经济增长0.7个百分点，提升2022年经济增长3个百分点。rrh123对全球经济的基本预期是，在2020年全球GDP下降4%之后，2021年有望上升4.2%。

第三，消息称拜登将提名前美联储主席耶伦担任财长，市场预期未来财政政策有望获得通过。

2013年10月9日，时任美国总统奥巴马提名耶伦接替伯南克出任美联储主席。耶伦于2014年2月3日就职，成为美联储历史上首位女性主席并就任至2018年。如果耶伦担任新的财政部长，市场预期其可以和美联储很好地合作。

耶伦被外媒称为“鸽派女王”。她在从政期间驳斥了财政赤字必然导致高通胀的看法，并且赞同宽松财政政策和货币政策的配合。另外，耶伦也是QE（量化宽松）政策的积极拥护者。

耶伦赞成在疫情期间增加紧急政府支出，她也多次表态称，提供财政支持对经济复苏至关重要。美国眼下最重要的问题是要尽快从疫情冲击中恢复，而最近几个月以来市场一直受到财政刺激方案谈判的波折影响，新的财政部长将在与国会的财政方案谈判中发挥重要作用。市场认为耶伦可能会寻求利用自己在国会的信誉，争取两党互相妥协，并且弥合双方的分歧最终达到财政政策的通过。

不过，在跛脚鸭时期（美国政府权力交接期），财政政策可能难以获得通过，最终财政刺激政策的通过可能仍要等到下一届总统上任之后。

投资策略：

近期疫苗消息刺激美股大涨，其中，受到疫情严重拖累的“疫情周期性”板块（包括可选消费、能源、金融、工业、原材料和房地产）表现大幅优于疫情期间表现优异的“疫情防御性”板块（包括科技、通讯服务、医疗保健、必需消费品、公用事业和电商零售）。在疫苗消息出炉之后，一些对冲基金已经开始平仓一些“疫情周期性”板块空头头寸。

然而，目前投资者资产组合配置仓位还未出现根本性改变，传统做多的资产管理者仍然在超配“疫情防御性”板块，而小盘股和价值股依然被严重低配。 虽然目前市场依然存在包括冬季疫情扩散以及财政政策等不确定性，但rrh123认为，目前已经可以开始考虑为后疫情时代布局。在最新的资产配置建议中，rrh123全球投资委员会继续看好中小盘股票，并且认为市场向疫情周期性板块的轮动极有可能出现。