国家医保局集采红头文件下达，医疗板块大跌！

思想碰撞

今天聊一聊昨天医疗板块为什么大跌！

近日有媒体报道国家医保局关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据采集信息的文件，集采范围主要包括骨科人工关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器。

正是受这个第二轮医疗耗材集采消息的刺激，昨天医药医疗板块再次大幅下跌，三友医疗、爱博医疗、心脉医疗等个股下跌近10%。新冠疫情短期加剧医保支出压力，老龄化趋势下节约医保开支必然成为长期政策，医疗医药领域的集采将成为常态。

集采短期压制利润，但是中长期可以推动有创新能力、愿意投入研发资金的龙头企业在出清竞争者的赛道中胜出，最终在高端创新药、器械领域实现国产替代。集采不仅在提速，而且将成为一个常态化的医保政策。

高值耗材集采进度超出市场预期，压缩行业利润空间，因此适当回避有集采预期的赛道是更好选择。

在医保集采政策提速的大背景下，医疗医药板块会如何表现？

第一，短期会对整个医疗医药板块造成情绪的打压，尤其是临近集采或者价格打压厉害的细分板块，股价会受到较大的冲击，比如近期的冠脉支架、骨科耗材板块。

第二，从中长期来看，已经被集采的部分细分领域可能会有核心公司走出来，因为这些公司获得了更大的市场份额，但是必须注意的是，这类公司不会太多，并且需要对公司基本面有长期深入的跟踪。

第三，从交易角度来看，由于市场有一些资金必须要配置医药板块，那么在集采的背景下，必然会更倾向于配置对集采政策免疫（几年内不会被集采）的行业，这些板块后续可能会享受更高的估值溢价。

哪些医疗医药细分行业会对集采政策免疫？

1）创新产业链（创新药、创新器械、医药外包）：集采打压的是同质化产品的利润，拥有核心技术、核心竞争优势、壁垒较高的产品很难被集采，甚至就算集采了，也很难被压价。

2）特色原料药：特色原料药属于药品制剂的上游，集采只能集采成品，所以特色原料药行业属于集采免疫行业。

3）专科医院：民营专科医院有强消费属性，不受医保控费影响，能够享受消费升级下的红利。

4）药店：天然无法被集采，并且药品集采的落标也为药店带来增量。因为未中标品种基本失去医院市场，只能寻求医院外市场的销售渠道布局。这对连锁药店来讲，将极大丰富药品种类、带来客流，同时也提高了议价能力。

5）医美：医疗美容属于可选消费，并不属于医保覆盖品种，因此也不存在集采风险。