2020年11月26日美联储会议纪要比预期更偏鹰派

市况回顾：

周三公布的美国上周首次申领失业救济人数高于预期和前值，抑制了投资者风险偏好情绪，道琼斯工业指数和标普500指数分别下跌0.58%和0.16%，但纳斯达克指数上涨0.47%，再创历史新高。

现状分析：

美联储周三公布了11月4日至5日的货币政策会议纪要，rrh123认为此次会议纪要比市场预期更偏鹰派。

目前，美联储每月购买1200亿美元的美国国债和抵押支持证券（MBS）。会上美联储官员对资产购买计划进行了详细讨论，例如增加购债规模或延长购债时间。但官员们认为不必要立即调整，而应该在情况发生变化的情况下进行调整。一些官员也担心购买抵押支持证券可能会导致房价快速上涨。

rrh123预计美联储在12月议息会议中不会延长购债期限。尽管此次会议纪要并没有排除延长购债期限的可能性，但美联储官员并未表现出急于采取鸽派行动的想法。

美联储官员们对购债计划的讨论内容除了增加购债规模或延长购债时间之外，还包括减少购债规模但延长期限以保持购债总久期不变。rrh123认为这一点可能比市场预期更偏鹰派。

官员们表示迫切需要为最终缩减甚至停止资产购买计划提供前瞻指引，包括在何种情况下将缩减购债规模，以及缩减购债规模是否发生在加息之前等等。rrh123预计关于资产购买计划的前瞻指引非常有可能在2021年3月议息会议前发布，甚至最早可能提前至今年12月发布。

总体而言，虽然会议纪要保持鸽派姿态，但官员们迫切希望对缩减和停止购债计划提供前瞻指引可能强烈暗示美联储下一步行动或偏向鹰派。如果美国经济数据继续超出市场预期，市场也可能迅速从定价延长购债期限转向定价2021年缩减购债计划。

投资策略：

虽然目前市场依然存在包括冬季疫情扩散以及财政政策等不确定性，但rrh123认为，目前已经可以开始考虑为后疫情时代布局。在最新的资产配置建议中，rrh123全球投资委员会继续看好中小盘股票，并且认为市场向疫情周期性板块的轮动极有可能出现。 根据rrh123股票交易策略团队的调研，大部分机构客户都认为疫苗会继续推动股票市场的板块轮动。rrh123预计2021年疫情周期性板块和疫情防御性板块的价格或逐步出现“均值回归”。对于投资者而言，可以开始逐步考虑调整仓位。若要等待所有的疫苗或政治不确定性落地再调整资产组合，可能会错过最佳配置时机。
相关配置标的：中小盘股票，周期性板块。
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