时隔九年重启，红星二锅头欲借壳上市！

借壳上市，大豪科技？

二锅头是一种被烙上深深北京印记的酒，老北京人口中常道，京城有三乐：登长城、吃烤鸭、喝二锅头，在北京人心中，红星二锅头的地位就相当于茅台在贵州人心中的地位。茅台已经上市将近20年，如今红星二锅头也将登录资本市场。

11月下旬，大豪科技发布公告，正在筹划以发行股份的方式购买控股股东北京一轻控股有限责任公司持有的北京一轻资产经营管理有限公司100%股权，并向北京京泰投资管理中心以发行股份的方式购买其持有的北京红星股份有限公司45%股份。本次交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%的股份。

公告显示，一轻控股拟将酒类、食品及饮料等主业相关资产进行整合后注入一轻资产，资产注入完成后，一轻资产主要产品包括“红星”品牌系列白酒，“北冰洋”品牌系列饮料产品，“义利”品牌系列食品等产品。这意味着红星二锅头要来“曲线借壳”上市。

上市是红星二锅头多年以来的愿望，早在2011年，红星、龙徽、古钟、六曲香、中华、夜光杯等酒类品牌所属公司北京首都酒业成立之时就曾表示，如果能尽快找到合适的壳资源，其将于2012年借壳上市；如果不能借壳上市，则将在3年内登陆A股市场。但到了2014年，A股酒类板块进入调整期，首都酒业公司亦耽搁了上市计划。

市场不看岁数，再老也得看市场！

相比1998年就已上市的顺鑫农业，红星股份的资本步伐确实慢了些。但要追溯起来，牛栏山要喊红星一声“师傅”。

北京红星股份有限公司始建于1949年5月，前身为华北酒业专卖公司实验厂，作为北京地区第一家国营酿酒厂，红星全面继承二锅头酒传统酿造技艺，生产出第一批红星牌二锅头酒。

1951年，红星商标成为新中国首批核准注册的商标之一。1965年，红星对北京19家郊县酒厂进行扶持管理，传授二锅头技艺，这其中就包括牛栏山。不过，早早搭上资本“快车”的牛栏山，如今无论是市场份额还是名气上均已超过“师傅”。

据媒体报道，2019年底，牛栏山来自北京市场的销售占比约为23.63%，而外埠市场销售占比已增至76.63%。2020年前三季度，顺鑫农业实现营业收入124.19亿元，同比增长12.27%。其中，白酒业务收入约在80亿元。

如今唱到“一杯二锅头，呛得眼泪流。生旦净末丑，好汉不回头”，大多数人第一反应或许是牛栏山而非红星。现在红星股份在上市的路上“八字已有一撇”，未来如果进入资本市场，能否追上牛栏山的步伐？

此次一同“打包”上市的另两个“北京老字号”义利和北冰洋，存在时间比红星二锅头还要长。

白酒热，能否助推一臂之力？

今年以来，白酒板块今年一往无前，成为2020年疫情后最热门的板块之一，截止到2020年11月27日，白酒概念在2020年股价涨幅达82%，普遍涨幅在50%以上，白酒板块牛股辈出，部分白酒市场公司的股价涨幅甚至超过200%。

伴随着二级市场估值上涨，酒厂上市热情高涨，今年年中，郎酒和国台两家酱酒企业先后发出上市信号，如今红星二锅头上市的脚步声也近了，不过这并不意味着所有酒企的发展都能一帆风顺。

我国人均白酒消费量为8.57升，随着国民财富的增长和消费升级，人们对优质白酒消费的需求也将进一步加强，高端白酒相对稀缺的产能、传统严格的工艺，供不应求，市场空间仍旧十分宽广。以茅台为例，一年一个生产周期、两次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，整个酿造过程长达五年，原材料到成品酒的时间最长，出酒率最低，升值率高。

但红星卖的大部分产品却是只有快消属性，周转快、销量大，盈利模式以扩大销量为主，没有太多提价空间的二锅头要想保持增长的生存之道，全国化扩容越来越成为趋势，这或是其上市的主要动机。在存量博弈的时代，不同品牌的二锅头酒先后涌现，一定程度上挤压着红星二锅头的市场，守住大本营的同时也面临更惨烈的竞争，随着规模的扩大，这也意味着更低的毛利。

另外，随着年轻消费群体的成长、国际化的需要以及健康饮酒的需求，未来全球的主流白酒消费趋势转向低酒精度，根据中国酒业协会调查数据显示，目前，42度以下的白酒已经占据50%的市场份额，50度以下更是在消费市场占比高达90%。

1986年前北京生产的红星二锅头均为65度，随后为了节约粮食，二锅头由六十五度降为五十六度，相比于高度白酒，低度白酒的工艺更为复杂。白酒最大特点是固态发酵法，它的特点是能复合多种香气，一杯红星二锅头就有300多种香气。一旦降度，技术上达不到要求很容易出现问题，红星二锅头在低度酒上的发挥空间还很大。

上市不意味着成功，后续更为重要

不仅是红星、义利和北冰洋，近年来“老字号”进A股早已不是新鲜事。

如，拥有300多年历史，多年来“称霸”火车的德州扒鸡就在6月份正式接受上市辅导。按照董事长崔贵海规划的愿景，德州扒鸡公司未来十年要成长为年销售50亿元的百亿市值企业。澜沧古茶、张小泉、五芳斋等一批老字号也传出“排队”递交A股上市申请的消息。

但进入资本的“聚光灯”下，“老字号”们也要担得起审视的目光。

今年5月，162岁的天津“狗不理” 宣布从新三板退市。这个曾被慈禧夸赞称：“山中走兽云中雁，陆地牛羊海底鲜，不及狗不理香矣，食之长寿也”，如今却被网友评价为“难吃还贵”。

北京餐饮界老字号，已有156年历史的全聚德则在业绩连年下滑的困境中挣扎。2020年前三季度，全聚德总营收约5.16亿元，同比减少56.71%；归属于上市公司股东的净利润亏损约2.02亿元，同比下滑484.4%。三个季度几乎亏掉了前三年的净利润总和。

阿里研究院发布的报告指出，行业中的老字号只有10%蓬勃发展，大部分处于惨淡经营或持续亏损状态。

“很多老字号通过了资本赋能后得到了相应的发展，但整体的发展还是不尽如人意。不难发现，老字号最大的问题就是体制机制严重制约了公司的产品创新、升级以及迭代。”朱丹蓬指出。

而这次三家老字号还未真正打进A股，先被质疑存在“内幕交易”。

在本次重大资产重组公告披露之前，大豪科技股价提前拉升涨停。随后大豪科技称，经初步自查，未发现公司、公司控股股东、本次交易对方内幕信息知情人及其直系亲属利用内幕信息交易公司股票的情形。

红星、义利和北冰洋这次能否“打包”上市成功？上市后是高歌猛进，还是原地打转？一切都尚未可知。