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黄金再度遭遇大幅抛售
上周黄金价格大幅下跌。
一方面，疫苗利好消息不断传来，市场预期美国经济将在疫苗接种的推动下迅速复苏；
另一方面，美国总务署(GSA)通知拜登可以正式开始交接工作，特朗普也表示，如果拜登被选举人团认定为选举获胜者，他将离开白宫。
疫苗消息以及对白宫顺利启动过渡的预期降低了不确定性，削弱了黄金的避险需求。黄金跌破1800美元的关键支撑位，至1788.1美元/盎司，创下近五个月来的新低。
抛售加剧受到技术面因素影响，而非基本面发生根本改变
此次黄金抛售的加剧出现在美债实际收益率下降以及美元走弱的背景之下。此次大幅抛售更多可能是受到技术面因素影响而加剧，如强行平仓等，而非市场基本面发生根本改变。
在技术面的压力下，黄金价格首先突破了9月和11月上半月的支撑位1850美元/盎司，此后突破200日均线至1800美元/盎司下方。
短期：黄金抛售在12月应该会出现缓和，支撑位可能在1750美元/盎司附近。
若以2011年黄金价格在触及1900美元/盎司高点后的回落幅度为参考，如果金价较今年8月触及的2070美元/盎司的高位回调15-17%，黄金价格的底部区间可能在1725-1755美元/盎司。
从估值的角度来看，目前黄金相对于美国股市的价格为2019年12月以来最低水平，且比20年相对价格平均值更低，低估值可能会吸引更多新的黄金买盘。
从中国消费端需求来看，疫情前中国国内金价长期都较国际金价溢价，但从今年3月开始，国内外黄金价格呈明显倒挂状态，中国黄金价格溢价跌至金融危机以来的最低点。
这一现状可能将出现反转，目前黄金较低的价格有望提振亚洲季节性的黄金需求，中国黄金价格的溢价已从8月以来的-68美元/盎司大幅反弹至-15美元/盎司（即中国相比国外金价的倒挂出现大幅收窄）。
中期：花旗对中期黄金平均价格预期由此前的2100-2200美元/盎司下调至2000美元/盎司下方。
在美联储货币政策依然保持宽松的情况下，疫苗研发进展虽然可能导致黄金牛市周期放缓，但并不会终结黄金牛市。低利率以及美元可能的长期走弱都是支撑黄金价格的重要因素。
黄金ETF流向数据显示，11月黄金ETF流出高达90吨，录得2016年四季度以来的最大流出。
2020年黄金ETF净投资预测下调75吨至800吨，并预计2021年黄金ETF流入同比下降50%，2022年或进一步下降。
如果俄罗斯和中国央行恢复黄金购买，新兴市场央行黄金购买总量有望出现上升。
此外，由于部分央行宽松的货币政策可能在未来逐步出现转向（例如美联储开始考虑为退出量化宽松政策提供前瞻指引），以及在疫苗的支持下，2021年下半年发达市场经济复苏可能更加强劲，花旗对中期黄金平均价格预期由此前的2100-2200美元/盎司下调至2000美元/盎司下方。
花旗认为，如果2020年底黄金价格收盘于1750-1850美元/盎司，2021年上半年金价可能出现反弹，但2021年四季度可能再次出现回调，全年平均价格可能在1900-1950美元/盎司。
