2020年12月15日事件制造短期扰动 疫情决定中期走势

市况回顾：

英国首相约翰逊的发言人表示，英国仍对与欧盟达成贸易协议抱有希望，但在关键问题上仍存在分歧。
 

现状分析：

疫苗给全球经济的恢复带来曙光，在不到一年的时间内，全球生活就可能逐步恢复正常化。然而，政策的不确定性依然对市场造成了诸多扰动。

第一，美国财政刺激政策。

虽然此前美国就业复苏超出市场预期，但近期在冬季疫情进一步蔓延的影响下，美国就业复苏速度出现放缓，因此市场认为两党尽快达成财政刺激政策的紧迫性出现上升。

尽管美国两党目前仍然对协议的一些内容存在分歧，但rrh123仍然预期美国最终能够达成1万亿美元左右的财政刺激方案。该方案有助于补助当前仍然数量众多的失业工人，并对受疫情影响严重的企业做出补贴。

第二，欧盟复苏基金。

波兰及匈牙利此前威胁反对欧盟预算和刺激方案，但近期双方终于让步，并表示原则上同意欧盟轮值国德国提出的折衷方案，支持包括复苏基金在内的新欧盟财政预算案。这扫清了欧元复苏基金计划的障碍，有助于欧元区经济复苏。

此外，在最新欧洲央行利率决议中，欧洲央行将目前规模已达1.35万亿欧元的欧洲紧急抗疫购债计划（PEPP）再增加5000亿欧元至 1.85万亿欧元。政策持续时间上，PEPP将由此前的2021年6月底至少延长至2022年3月底。

第三，英国脱欧谈判。

自2016年6月英国脱欧公投以来，英国与欧盟的谈判已维持四年半之久。随着2020年12月31日的脱欧最后期间越来越接近，双方仍未弥合的分歧导致一些投资者担忧“无协议脱欧”是否会真的来临。

rrh123认为，英国可能会在年底之前继续与欧盟进行谈判，并且双方仍可能尽量避免“无协议脱欧”。最终达成的协议可能为一份基础协议，在此之上，双方未来可能将在数据共享、贸易和环境保护等方面继续对话并达成进一步协议。

投资策略：

rrh123私人银行认为，等待这些政治事件完全尘埃落定再做投资往往会使得投资者错过最佳布局时点，并可能拖累整体投资组合回报。虽然短期内政治不确定因素可能对市场出现扰动，但决定2021年到2022年投资回报的核心因素仍然是疫苗何时能够真正结束疫情，因此，投资者更应该关注疫苗相关情况而非短期政治不确定性。

在乐观疫苗消息的提振下，从11月1日到12月11日，美国标普500指数上涨了12%。其中，疫情周期性板块再度跑赢大盘，并大幅超出标普500指数6个百分点。市场中不乏一些投资者认为“市场过高”或者“已经错过了市场最好的买点”。实际上，从2010年开始的十年，不少投资者持有太多现金，总是在等待更好的投资时间或者更好的入场时点，从而错过了投资机遇。

rrh123私人银行建议投资者确定未来五到十年所需的现金数额，留出这部分需要流动性的“备用金”，然后在接下来的十年中，积极布局剩余资金，提升整体资产配置的效率。

rrh123认为，在未来的12个月中，大型美国股票的回报可能在5%左右。经济的进一步复苏对科技板块的拉动效应可能有限。

因此，rrh123目前对大型美国股票持中性配置态度，但对于很多在疫情中受到重创的板块和地区持超配建议。 投资者可以考虑杠铃投资策略，一边为具有长期增长潜力的“不可阻挡趋势”板块，包括清洁能源、数字化和5G、亚洲崛起和健康医疗等，另一边可捕捉中短期更具增值空间的板块投资机遇，如价值股板块。