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思想碰撞
今天聊聊近期交投市场的异动。
1.此前大宗商品为什么疯涨？
今年三月开始，美联储为首的全球央行就往市场注入了疯狂的流动性。
受此影响，股票市场和商品市场，本身已经走出了一波牛市行情。而债券市场，同样得益于此，出
现了收益率长期下跌的走势，尽管中国的债市收益率又回到了此前水平，但不改全球债市情况。
这个角度上说，金融市场已经对这波放水，有过一轮定价，比较明显的是美国股市。
之所以现在商品市场又开始出现一波疯牛一样的上涨，主要是疫苗的消息，美国大选不确定性消除，
经济复苏预期增加，叠加流动性尚未退出，再叠加产业面（比如一些商品的供需和库存持续向好）
的支持，形成了某种形式的“共振”。
这种共振，把商品市场的牛市推向了更为疯狂的阶段。
2.为什么股票市场和商品市场出现了某种意义的背离？
商品和股票，估值和定价的逻辑不一样。
核心的区别在于，商品定价的预期周期更短，一两个月到半年，而股票理论上基于无限期未来定价。
可以看到，金融市场上发生一个可能影响长远的事件，股票市场会有反应，但商品可能不咋动，反
之亦然。
我以前常常说，商品市场就是醉生梦死，今朝有酒今朝醉。股票市场呢，需要靠信仰和梦想活着。
要深刻理解两者的不同，需要回到各自的定价逻辑和模型变量。
3.铁矿石的上涨，是不是和中澳关系紧张有关？
很明显，这可能影响一定的市场情绪，但并不是主要逻辑。
阴谋论不可取，阴谋论对做交易没有任何卵用。如果一定要说有用的话，就是加速让你认清自己是
个韭菜的事实。
交易员对这个问题的理解，思路应该是这样的：
中澳关系紧张吗？紧张导致了什么？
澳洲铁矿石出口至中国持续减少了吗？如果减少，造成多少供需缺口？
这种减少时暂时的，还是中期的？
而实际上，澳洲发往中国的铁矿石，12月以来，并没有出现明显的特殊波动。
投资交易主要靠事实、数据和对未来的合理预期推断来形成交易逻辑，而不是天天喊打喊杀式的阴
谋论。
通常来说，如果一个市场的行情走到极致，就容易出现情绪闪崩，也就是通俗说的“看谁跑得快”。
因为价格已经推升至基本面本身并不能单独支撑的水平，这时任何的继续顺趋势运动，都蕴含了大
量的内生脆弱性。一有任何风吹草动，友军就会拔腿就跑！价格由此崩溃。
这种情况，在历史上经常发生。索罗斯给了一个很好听的名字来描述这个现象，叫反身性引发的市
场崩盘。就是指的交易过度拥挤后，容易出现的踩踏。
参考来源：秦小明
