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思想碰撞
今天聊聊近期交投市場的異動。
1.此前大宗商品爲什麽瘋漲？
今年三月開始，美聯儲爲首的全球央行就往市場注入了瘋狂的流動性。
受此影響，股票市場和商品市場，本身已經走出了一波牛市行情。而債券市場，同樣得益于此，出
現了收益率長期下跌的走勢，盡管中國的債市收益率又回到了此前水平，但不改全球債市情況。
這個角度上說，金融市場已經對這波放水，有過一輪定價，比較明顯的是美國股市。
之所以現在商品市場又開始出現一波瘋牛一樣的上漲，主要是疫苗的消息，美國大選不确定性消除，
經濟複蘇預期增加，疊加流動性尚未退出，再疊加産業面（比如一些商品的供需和庫存持續向好）
的支持，形成了某種形式的“共振”。
這種共振，把商品市場的牛市推向了更爲瘋狂的階段。
2.爲什麽股票市場和商品市場出現了某種意義的背離？
商品和股票，估值和定價的邏輯不一樣。
核心的區别在于，商品定價的預期周期更短，一兩個月到半年，而股票理論上基于無限期未來定價。
可以看到，金融市場上發生一個可能影響長遠的事件，股票市場會有反應，但商品可能不咋動，反
之亦然。
我以前常常說，商品市場就是醉生夢死，今朝有酒今朝醉。股票市場呢，需要靠信仰和夢想活着。
要深刻理解兩者的不同，需要回到各自的定價邏輯和模型變量。
3.鐵礦石的上漲，是不是和中澳關系緊張有關？
很明顯，這可能影響一定的市場情緒，但并不是主要邏輯。
陰謀論不可取，陰謀論對做交易沒有任何卵用。如果一定要說有用的話，就是加速讓你認清自己是
個韭菜的事實。
交易員對這個問題的理解，思路應該是這樣的：
中澳關系緊張嗎？緊張導緻了什麽？
澳洲鐵礦石出口至中國持續減少了嗎？如果減少，造成多少供需缺口？
這種減少時暫時的，還是中期的？
而實際上，澳洲發往中國的鐵礦石，12月以來，并沒有出現明顯的特殊波動。
投資交易主要靠事實、數據和對未來的合理預期推斷來形成交易邏輯，而不是天天喊打喊殺式的陰
謀論。
通常來說，如果一個市場的行情走到極緻，就容易出現情緒閃崩，也就是通俗說的“看誰跑得快”。
因爲價格已經推升至基本面本身并不能單獨支撐的水平，這時任何的繼續順趨勢運動，都蘊含了大
量的内生脆弱性。一有任何風吹草動，友軍就會拔腿就跑！價格由此崩潰。
這種情況，在曆史上經常發生。索羅斯給了一個很好聽的名字來描述這個現象，叫反身性引發的市
場崩盤。就是指的交易過度擁擠後，容易出現的踩踏。
參考來源：秦小明
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