2020年12月28日中国作为世界工厂的风险和机遇

市况回顾：

疫情期间，海外很多国家工业生产中断，而中国受益于强大的疫情管控能力，工业活动快速复苏。例如电动汽车制造商特斯拉已经将其大部分生产线转移到了中国工厂。
 

现状分析：

根据rrh123的调查，目前中国大多数制造企业都处于满负荷生产状态。中国11月出口同比增速从4月的3.5%大幅跃升至21.1%。在出口增长的带动下，中国11月工业生产同比增速从4月的3.9%加快至7.0%。

活跃的工业活动带来了强劲的能源需求。中国11月的用电量同比增长9.4%，为过去两年半以来的最高水平。12月12日至18日当周，中国天然气使用量同比增长15.7%，为年初至今的最高增幅。

由于能源需求强劲，除了北京等极少数城市之外，全国电力都出现短缺。管道天然气供应也比较紧张，城市天然气分销商不得不更多地依赖现货市场上的液化天然气采购，以弥补供应短缺，但单位成本较高。

强劲的能源需求导致能源价格大幅上涨。中国液化天然气现货价格已从11月26日的3,923人民币/吨飙升了36.8%至12月17日的5,367元人民币/吨。

据重庆石油天然气交易所（中石油集团旗下）统计，部分地区的现货价格高达8,000-9,000元/吨。与2020年第三季度末价格相比，12月23日中国大同现货矿井煤价已飙升29.0%至486元人民币/吨。

投资策略：

中国政策制定者可能继续支持疫情后的经济复苏。强劲的工业活动有望推动今年第四季度到2021年第一季度的GDP增长。

从行业的角度来看，从今年第四季度到明年第一季度，由于需求和平均价格的增长，中国作为世界工厂枢纽的角色有望利好：

1）基础材料板块，

2）石油和天然气板块。然而，这可能会降低下游运营商（如燃煤发电企业）和城市燃气分销商的利润空间。对工业企业的影响则受其在价值链中的地位和定价能力而不同。