2021年1月5日全球股市策略及值得关注的投资趋势

市况回顾：

佐治亚州即将举行参议院决选，新冠感染病例持续飙升，导致风险偏好减弱，美国股市在今年第一个交易日触及纪录高位后回落，标普500指数收跌1.48%，报3,700.65点。

现状分析：

rrh123私人银行研究团队认为2021年全球将开启新经济周期，市场或将受益于美国选举落定、全球疫苗接种和全球各国额外的刺激政策。新冠病毒疫苗具有最大潜力使经济活动全面复苏，从而降低采取宏观刺激政策的必要性。前期受影响的需要近距离接触的行业，例如零售、旅行行业或加速发展，经济复苏速度或进一步加快，标志着全面新周期的开始。在此背景下，投资者应提前做好布局，才能获得最佳投资回报。

美国股市

2020年，受到美国刺激政策利好影响，美国标普500指数从年内最低点反弹超过68%，全年涨幅15%。近期，美国开始疫苗接种推动了“疫情周期板块”大幅上涨，在去年最后2个月，标普500指数累计上涨14.9%，而疫情周期板块收益高出该指数6个百分点。

rrh123对于2021年美国继续保持乐观情绪。尽管部分投资者认为美股可能涨幅过高，但2020年美国市场依然有39%的股票年收益率为负。具体来看，尽管政策利率下降，多数资产价格上涨，但美国金融和房地产行业2020年分别下跌了4.9%和6.4%，两个行业总计相对大盘落后21.2%。随着疫情后经济复苏，未来12-18个月，这类疫情周期性板块或存在更高上涨空间。2020年科技板块表现强劲，当前较高估值反应出科技板块韧性，尽管科技板块不是经济复苏周期的主角，但投资者可考虑继续保持长期配置。

中国股市

2020年，中国市场在新兴市场中的回报率最高，以美元计的总回报率约为34％，这一表现或主要由于2018-2019年基数较低。中美贸易摩擦和中国政策相对中性限制股票市场出现过热行情。由于西方许多国家依然只能宅家办公，家居用品和电子产品需求大幅增加，中国出口从海外需求大幅增长中受益。同时，中国由于疫情管控较好，消费复苏速度高于世界其他地区。尽管2021年中国股市的涨幅可能难以继续领先其他新兴市场，但整体上涨趋势或不会改变。

欧洲股市

rrh123认为，投资者可能低估了欧盟政府支出增加和货币融资增加的经济和市场价值。 在过去几周中，欧洲央行大幅扩大了其信贷宽松政策范围。此外，批准欧洲复苏基金和预算意味着2021年欧元区GDP增速将超过预期(可能超过5％)，反映这笔各国独立政策之外额外刺激政策的价值。

英国股市

预计到2021年，英国股市平均EPS或反弹25％以上。鉴于最近的英欧贸易协议，该市场还有进一步上涨的潜力。相对而言，英国股市的价格非常便宜，英国退欧的担忧影响其股价，导致英国股市较美国股市折价约35％。英国3％的平均股息收益率高于其他任何发达国家股市，并且对比英国债券的平均收益率具有明显优势。鉴于rrh123认为新经济周期初期，周期板块或跑赢大盘的观点，英国股市具有吸引力，其周期性价值型股票市值占比约60％，包括金融，能源，材料和工业板块。

其他新兴市场股市

总体而言，受到疫情冲击后，其他非美股市表现更差，2020年表现落后美股9.8个百分点，短期补涨和低估值高增长的长期优势将继续利好其他新兴市场。东盟的股票市场在2020年下跌了9％，远远落后中国股市43％。2021年亚洲股市全面复苏可能是重要投资方向。

值得关注的投资市场重要趋势：

ESG方向

环境、社会和治理投资将把资本引向那些与使世界更健康的价值观相吻合的公司。rrh123预计，随着时间的推移，更可行的电池和太阳能技术将取代化石燃料。此外，进入新时期，公司的衡量标准不仅仅是单纯的财务指标，其他ESG相关指标也可能被考虑在内，这将改变投资者的最终投资选择。

绿色能源已经在影响化石燃料的发展，应对气候变化的必要性却带来了全新的投资机会。实际上，2020年可以被视为世界最终决定扭转气候变化的一年。 欧盟经济复苏计划的核心是新的绿色协议。世界上最大的温室气体排放国中国做出了自己的净零排放承诺。在美国，当选总统拜登也是“绿色发展”的重要支持者。投资者应关注相关机会。

高派息股票

随着疫情消退，对于各类资产正面或负面的影响均将逐步削减。当债券收益率上升到足以吸引股票投资者兴趣的时候，估值较高的投机性成长股票也将面临风险。在这种情况下，rrh123将把投资组合重新集中在高派息股票上。

rrh123更青睐那些增长强劲或周期性复苏而逐步增加定期派息的企业，这类股票或可以对冲未来利率上升的风险，例如公用事业板块。但是，大多数投资者没有意识到投资组合的价值已受到股利再投资的深远而积极的影响。实际上，自1970年以来，股息在投资收益占投资组合累计总回报的50％以上。

后疫情时期的科技板块

后疫情时期，科技股投资更加考验选股能力。后疫情时期，电信设备、云计算和数字服务板块中的“万物互联”的推动者很可能在根本上超过其他科技板块的表现。

远程医疗、视频会议、生鲜配送和在线零售等领域的洗牌兼并可能继续。由于“数字经济”占世界经济比重持续增加，因此不太会出现2000年时期科网泡沫破裂的情况。此外，数字化变革一直是rrh123看好的长期不可阻挡的发展趋势，也给长期投资者获取经济长期增长收益提供了优质的投资标的。

投资策略：

受益于美国选举落定、全球疫苗接种和全球各国额外的刺激政策，2021年将开启新经济复苏周期。与其他典型经济周期不同，本次经济衰退是由于外部疫情冲击所导致，而疫苗将快速修复这一影响，经济复苏速度或远快于其他典型经济复苏周期。 新经济周期初期，周期板块或跑赢大盘。投资者可以关注美国、中国和其他新兴亚洲市场，同时可以关注ESG、高派息股和重点科技板块的投资机会。
相关配置标的：周期性板块，美国与新兴市场亚洲市场，ESG，科技板块
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