2021年1月18日美国经济数据或继续改善，刺激计划有望继续推进

市况回顾：

上周五，由于市场担忧拜登的刺激政策可能在国会受到阻挠，叠加一些美国经济数据不及预期，美国三大股指下跌。其中，道琼斯工业指数下跌0.57%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.72%和0.87%。
 

现状分析：

零售销售意外下滑，预计1月份会出现反弹

美国商务部发布的数据显示，12月美国零售销售环比下降0.7%，为连续第三个月环比降温。此外，核心零售销售在12月环比下降1.9%，创下八个月来最大降幅。

rrh123认为，无需对此次零售销售数据过度担心。一方面，当前美国零售销售数据已超过疫情前水平，尽管目前对餐饮的限制措施进一步增加，但餐饮消费依然处于2020年6月水平附近。另一方面，随着疫苗的接种以及疫情的逐步结束，服务支出有望逐步恢复。短期来看，高频数据的触底反弹以及新一轮美国财政刺激方案的实施，均有可能刺激美国零售销售数据在1月份出现反弹。

工业生产强劲增长，制造业继续反弹

美联储公布的数据显示，美国12月工业生产环比增长1.6%，增幅高过市场预期的0.5%。

调查指标以及工业订单和生产数据均显示，美国制造业正在持续强劲反弹。在经济复苏的初期，反弹更多地集中在汽车领域，当前进一步扩大到制造业，这也使得我们对商业设备投资和出口的前景保持乐观。总体来看，rrh123预计未来美国制造业将进一步恢复，工业生产数据也有望继续改善。

当前通胀依然可控，但未来通胀压力或逐步显现

上周美国劳工统计局数据显示，美国12月CPI同比增长1.4%，高于市场预期的1.3%；环比增长0.4%，持平于预期，连续第7个月维持增长。12月PPI同比上涨0.8%，与疫情以来最高增幅持平。

rrh123认为，总体来看，目前通胀压力可控，但预计未来通胀水平或逐步升高。2021年强劲的需求可能将促使年底前PCE核心通胀率恢复至2%。

rrh123预计美联储将于2021年底前缩减购债，2022年底前首次加息

上周，美联储主席鲍威尔突然“放鸽”，称近期不会升息，并且现在也不是讨论退出购债计划的时候。

基于对美国增长和通胀的预测，rrh123认为，美联储的行动可能要比市场预期的更早。目前rrh123的基本预测为2021年底前美联储将宣布缩减购债规模，2022年底前可能出现首次加息。然而，近期美联储官员的言论也表明，美联储将进一步密切关注经济走势，只有当经济大幅优于美联储和市场共识，美联储官员才会考虑提早采取行动。因此，当前表态也可能限制市场对美联储官员提早收紧货币政策的计价。

rrh123预计美国将于3月达成5000亿美元至1万亿美元财政刺激计划

在美国民主党拿下参众两院后，市场憧憬拜登政府出台更多刺激政策来对抗新冠疫情。当地时间1月14日，美国当选总统拜登公布了大规模刺激方案的细节，该方案总规模达1.9万亿美元。刺激方案包括：向大多数美国人直接支付1400美元，连同12月的600美元在内，救济总金额将达到2000美元；将联邦每周失业救济金提高到400美元，并延长到9月底等等。

由于很多国会共和党人对1.9万亿美元的金额存在异议，拜登的提议可能面临阻碍。刺激法案通过需要在参议院获得至少60票的赞成票，目前来看比较难以获得足够的支持。rrh123预计，最终刺激法案的规模可能缩减到5000亿美元至1万亿美元。

当前rrh123对美国2021年GDP同比增速预测的5.2%已经计入了5000亿美元的刺激规模，如果未来刺激规模超过这一数额，美国经济增速预测有望进一步得到提高。

投资策略：

从全球市场范围来看，在潜在复苏的背景下，rrh123更看好新兴市场股市和全球中小盘股票。rrh123分析师认为美国大盘股已经不再便宜，但中小盘股有望补涨。同时，鉴于“疫情防御性”股票（例如科技板块）涨幅领先较多，“疫情周期性”股票更可能受益于复苏背景中的板块轮动。

长期而言，健康医疗（人口老龄化）、数字革命、亚洲崛起等不可阻挡的趋势仍然是rrh123投资策略关注重点，各国政府对于气候变化问题和可持续发展战略的关注，将对清洁能源等环保主题的投资构成长期利好。
相关配置标的：新兴市场股市，全球中小盘股票，不可阻挡趋势。