彙源果汁生死劫

近日，彙源果汁的上市地位被港交所予以取消，正式與資本市場闊别。

當年，“有彙源，才叫過年呢”這句廣告語家喻戶曉，成爲了一代人的記憶，曾一度暢銷十年的國民飲料品牌，如今落得退市的境地，不免引人唏噓。

2007年，彙源果汁作爲中國首家上市的果汁企業登陸港股，風光無限，市值一度超過300億港元；然而，截至2021年1月15日最後一個交易日，彙源果汁每股僅報2.02港元，總市值僅54億港元。

深陷家族式管理争議、身負賣身外企的“罵名”、經曆違規貸款風波……身陷囹圄的彙源最終被債務拖垮，從紅極一時到黯然離場，一代果汁枭雄到底經曆了什麽？

國民品牌崛起

談及彙源果汁，就不得不提到其創始人朱新禮。

1992年，40歲的山東人朱新禮辭掉了自己的鐵飯碗，随着下海的大潮，承接了一家三個多月沒發工資、負債1000多萬瀕臨倒閉的小罐頭廠。

這個罐頭廠，就是彙源果汁的前身。

1993年，朱新禮與德國一家濃縮果汁設備供應商達成合作，引入了濃縮果汁生産設備，并把生産出的濃縮果汁帶到德國慕尼黑參展。

這次參展收獲頗豐，朱新禮接到了來自瑞典的一筆價值五百萬美元的訂單。也就是在那之後，朱新禮的果汁業務進入了快速發展階段，銷往三十多個國家和地區。

後來，朱新禮很快意識到濃縮果汁出口競争的激烈性，1994年，他在北京順義成立了北京彙源食品飲料有限公司，進軍國内果汁市場。

1997年，彙源果汁以7000萬元的價位奪得了中央電視台《新聞聯播》後5秒廣告黃金段位，這筆廣告費比當時彙源一年的銷售額還多。

但這筆錢花的值。從此，彙源果汁這個品牌開始被大衆所認知。“喝彙源果汁，走健康之路”的廣告深入人心，彙源也因此成爲了年夜飯的标配。

2007年，彙源果汁帶着“民族之光”的頭銜登陸港股，募資24億港元，創下當時港交所IPO規模記錄，上市當天股價上漲66%。

把一家瀕臨倒閉的罐頭廠做到上市，朱新禮創造了業内神話，并以61.3億的資産上榜當年福布斯富豪榜。

“賣身”可口可樂

誰也沒想到的是，一路高歌猛進的彙源果汁，一年之後迅速迎來了分水嶺。

2008年，世界飲料巨頭可口可樂向彙源果汁抛出了橄榄枝，開出高于市值兩倍的價格收購彙源果汁。在北京奧運會的落幕聲中，這個消息無疑成爲了一個重磅炸彈，彙源果汁股價一天便飙升164%。

當時，“賣身投靠”“守護民族品牌”等反對聲不絕于耳，引發了巨大的輿論波瀾，民族品牌紛紛被外資收購而興起的争論再度被點燃。若交易完成，朱新禮将以41.53%的股權套現74億港元。

這場震驚一時的收購案最終沒有倒在輿論中，而是撞上了國家的反壟斷法，商務部叫停了這場收購。

但此時的彙源果汁，已經元氣大傷。這次收購的夭折，讓朱新禮措手不及。

在收購案被否決之前，爲了能迎合可口可樂的業務，朱新禮砍掉了與可口可樂重合的銷售渠道，使彙源的銷售系統潰不成軍。

此外，他還拓展了衆多上遊業務，彙源在湖南、山西等全國各地投入20億，新建多個水果項目基地，爲以後的資金困局埋下了隐患。

家族式管理的桎梏

在外界的觀感中，彙源一直是個家族化氛圍濃厚的企業，朱新禮的兒女、兄弟等衆多親屬都曾在彙源集團中擔任要職。

朱新禮的女兒朱聖琴現任彙源果汁執行董事長、副總裁；女婿曾任彙源果汁副總裁；弟弟朱新德曾任彙源果汁總經理；侄子朱勝彪曾任彙源果汁法定代表人。

彙源果汁内部曾透露，朱新禮個人有濃重的鄉土情結，在招聘員工時過于強調山東人，彙源的管理層和員工差不多七八成都是山東人。家族式的管理極其影響現代企業的發展，若家族成員的知識能力有限，則不足以支撐起龐大企業的運營。

朱新禮深知“去家族化”對于公司發展的重要性，他引入了職業經理人，試圖打破這一局面。

2006年，朱新禮從可口可樂挖來陳志強，在彙源果汁擔任副總裁，但陳志強很快發現，彙源果汁的朱氏家族勢力對自己的影響之大，三個月後，陳志強就黯然離開了彙源。

不過，朱新禮并沒有因此放棄對于家族式管理的改革，2013年他從掌門的位置退下來，并且挖來了李錦記的前高管蘇盈福。

蘇盈福上任之後，馬上開始進行大刀闊斧的改革，但是這樣的改革很快就激發了與彙源“家族派”的矛盾。僅僅一年，蘇盈福便辭去了彙源總裁一職。

顯而易見，職業經理團隊與家族管理機制格格不入。對于治理機制尚未完善的彙源集團來說，短短6年時間内先後易主五次，僅僅是請來一個職業經理人，治标不治本，職業經理人難以推進企業經營銷售策略的轉變，導緻彙源果汁一再錯失市場機遇。

朱新禮最終未能打破這樣的桎梏。

跌下神壇，二度賣身

在可口可樂收購案流産之後，銷售人員的裁撤、銷售渠道的壓縮、把資金集中擴充生産線等等操作帶來的危機逐漸顯現，彙源開始走下坡路。

從2009年起，彙源果汁首次虧損，并一蹶不振。2011年至2016年，彙源連續六年虧損。年報顯示，數據顯示，2011年到2016年，彙源果汁扣非後歸屬母公司股東的淨利潤分别爲-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元。（注：2017年至今的财報尚未公布。）

2017年中報顯示，彙源的總負債超過110億元，而這些總負債中近100多億又是通過銀行、融資租賃、公司債券等方式獲得的，利息負擔相當大，彙源一年交給銀行等渠道的利息要達5億左右。

債台高築，風雨欲來。

在很長時間裏，彙源果汁的利潤率不足8%，靠着出售資産、政府補貼，彙源果汁才得以維持。

2018年3月份，彙源果汁自爆違規貸款，再次引起了軒然大波。

公告稱2017年8月15日至2018年3月29日期間，公司向北京彙源飲料提供了42.75億元的短期貸款，也正是這一筆貸款，引發了彙源的退市危機。

在未經董事會批準、無簽訂協議、未對外披露的情況下，彙源果汁這次操作引發了一系列相關問題。

安爵資本董事長劉岩表示，這一筆43億元的違規貸款沒有遵循聯交所的要求，按照正規申報。聯交所對上市公司的要求比較嚴，特别是信息披露，彙源果汁因爲這筆貸款一直沒有辦法解釋清楚，所以直接導緻公司的退市。

其實，面對債務危機的彙源果汁也進行過幾次掙紮。

2019年4月，彙源果汁宣布與天地壹号合作發起合資公司，共同拓展彙源果汁飲料市場。

由天地壹号以現金方式向潛在合資公司出資36億元，占股60%；彙源果汁則以資産出資方式出資24億元，包括彙源果汁商标等。

但3個月後，這次合作宣告提前終結。2019年7月，彙源果汁突然發布公告稱：“公司認爲進一步推進協議項下拟進行的交易的條件可能尚未成熟。”這也意味着，彙源繼可口可樂收購案之後，“二次賣身”失敗。

2019年12月11日，朱新禮作爲有權代理人的中國德源資本（香港）有限公司被法院查封，招商銀行向法院申請查封、扣押、凍結德源資本持有的股權、銀行存款及其他價值，共計約41億元資産。朱新禮作爲德源資本董事、有權代理人，成爲失信被執行人。

從果汁大王到老賴，朱新禮的身份随着彙源集團的起伏，也發生着巨大變化。

2020年2月，彙源迎來史上最大人事變動，創始人朱新禮父女退出上市公司董事會，這一舉動被外界解讀爲彙源爲引入新的資本鋪路之舉，但迄今爲止，并沒有資本對其抛出橄榄枝。

朱新禮曾在公開場合表示，“不論是人才還是商品，隻有流動才有價值，我認爲人才流動是個好事。”

受違規貸款的影響，彙源果汁自2018年4月3日開始停牌，根據《上市規則》第6.01A條，若公司未能于2020年1月31日或之前複牌，聯交所可将公司除牌。

2020年1月31日，彙源方面公布了調查結果，但公司2018、2019年的财報至今未能公布。2020年2月14日，上市委員會決定取消彙源公司上市地位。2021年1月18日，彙源正式退市。

朱新禮曾經說過：“我是一個土生土長的農村人，能夠讓可口可樂這樣的公司去買你的企業，中國沒有第二家企業做得到，這就足夠了，這就肯定了我們的價值。”

如今的彙源，還能東山再起嗎？