耶伦放弃强势美元政策？

耶伦证词对美国债券收益率有何影响？

我们认为，耶伦稍早时候在参议院财经委员会的证词提升了市场对于美联储会将债券收益率限制在较低水平的预期。

耶伦表示，她支持政府加大支出，来帮助经济复苏，对于债市而言，这提升了未来大举发债的可能性，也将推升债券收益率。

不过，耶伦还强调，偿债成本是需要关注的关键指标，其对于美联储预算是否可持续至关重要。

市场参与者大多将其表述解读为，耶伦是在暗自喊话美联储，寻求其帮助来将收益率维持在低位，以呵护经济复苏。

市场焦点现已转向1月26-27日的美联储公开市场委员会闭门会议。

投资者或将寄希望于美联储主席鲍威尔重申联储锚定平均通胀的新政策框架，期望在可预见的未来，利率仍将低位徘徊。

如果联储表示可能会将购债计划的目标转向更长期限的债券，以遏制债券收益率近来的涨势，则也可能会受到市场密切关注。

耶伦是否正逐步放弃强势美元政策？

自鲁宾1995年提出“强势美元汇率政策”到2001年期间，美元升值了约50%。

此后20年间，美元随着经济周期起伏，曾一路下跌，后又反弹约40%。

近些年，即将卸任的财长努钦曾提及2018年美元贬值带来的贸易优势。

美国财长耶伦表示，汇率应由市场决定，为获取贸易优势而操纵汇率是不可接受的。

耶伦的证词对市场有何影响？

短期内，美元汇率或将因此受到支撑，因为市场会预期美国经济将有突出表现。

不过，更长期来看，我们认为耶伦的表态将更加印证美元走弱的观点。

美国利率低企、赤字不断扩大、全球经济复苏，都预示着美元周期性下跌，会是美国格外强劲的刺激政策，所引发的市场自然反应。

我们依旧倾向于，在未来几周趁着美元任何可能的反弹出货。