日元承压，商品货币仍将走强

日元：

尽管2021年初10年期美债收益率上探1.00%关口，但是近期日元更多受到美元指数持续走软影响。不过，过去一年多以来，美债实际利率变化主导着日元的走势，而由于今年上半年疫情风险犹存，这一情况可能继续。

鉴于美联储宽松的政策，花旗预计10年期真实美债收益率或维持在-1%左右。拜登政府可能扩大财政刺激政策，美国经济增长前景改善，美元实际利率显著上升，或导致日元承压。

澳大利亚元、新西兰元：

澳新货币继续受益于全球经济的恢复以及风险情绪的改善。随着疫苗的大规模接种，疫情或逐步结束，通胀回暖，美元继续走弱，这些因素都有望继续支撑澳新货币。

不过，政策层面上，澳洲央行可能不太愿意降息至负数区间，面对汇率上行，澳洲央行政策空间较小。相比之下，新西兰央行依然有足够的宽松政策工具，例如负利率和购债等等，未来该行仍然有宽松可能。

加元方面：

全球经济复苏以及弱美元继续支持加元走高。

本地而言，第二波疫情对加拿大经济活动有所拖累，但加拿大政府继续给经济复苏提供财政支持，使得加拿大经济得以强劲反弹，预计2021年4月起，加拿大央行将逐渐退出量化宽松政策。