美国前财长：拜登的刺激计划风险不小！

作为克林顿总统时期的美国财政部长——劳伦斯·亨利·萨默斯，他对于拜登推进的1.9万亿美元财政刺激很不满意。

他谈到，拜登总统的1.9万亿美元covid-19救助计划，再加上国会去年12月通过的刺激措施，将是美国历史上宏观经济稳定政策最大胆的举措。

拜登的雄心壮志、以及对传统紧缩政策的拒绝，还有对减少经济不平等的承诺都令人钦佩。

但在采取大胆措施的同时，还需要仔细考虑风险以及如何减轻风险。

尽管为那些受到疫情经济影响的人提供救济、投资控制病毒和支持消费者需求的论点很有说服力，但很多政策讨论都没有充分考虑到正在辩论的问题的严重性。

一、财政刺激与产出缺口

美国前财长举了奥巴马的例子，09年奥巴马之所以能通过一项规模大得多的财政刺激计划应对大衰退，很重要原因是奥巴马的财政计划设计的合理。

2009年，实际产出和估计潜在产出之间的每月缺口约为800亿美元，而且缺口还在增加。

而2009年的经济刺激计划在每月增加提供300亿到400亿美元，这一数额大约相当于经济产出缺口的一半。

反观现在，此前已经制定了9000亿美元的计划，不考虑之后的1.9万亿美元刺激，实际产出与潜在产出之间的差距已从年初的每月500亿美元下降到每月的200亿美元。

即使不考虑任何后续措施，拟议中的刺激计划每月总额也将达到1500亿美元左右，这至少是产出缺口的三倍。

换句话说，奥巴马的刺激计划是产出缺口的一半，而拜登提议的刺激计划是预期缺口的三倍，相对于正在解决的差距的大小，将近六倍大。

由于许多原因，这样的计算只能是非常近似的。

最重要的是，对潜在国内生产总值(GDP)的估计可能是不准确的，而且可能是国会预算办公室低估了潜在国内生产总值和产出缺口。另一方面，这种粗略的计算实际上低估了2009年的数据和现在提出的数据之间的差异。

二、消费群体

首先，失业率正在下降，而不是像2009年那样暴涨，而且随着covid-19受到控制，经济很可能在不久之后就无法获得重大提振。

其次，鉴于美联储采取非常规政策，股票和公司债券市场蓬勃发展以及美元疲软，今天的货币条件比2009年宽松得多。

最后，由于新冠疫情削减了民众的消费能力，并承诺将采取进一步的财政措施，因此消费者可能会减少需求，因为消费者去年少赚了约1.5万亿美元。

三、通货膨胀预期可能会急剧上升

尽管存在巨大的不确定性，但宏观经济刺激措施的规模比正常衰退水平更接近第二次世界大战的水平，可能会引发我们一代人以来从未见过的通货膨胀压力，从而对美元价值和财务产生影响稳定。

如果可以迅速调整货币和财政政策以解决该问题，这将是可管理的。

但是，鉴于美联储做出的承诺，政府官员甚至不考虑通货膨胀的可能性以及动员国会对增税或削减开支的支持的困难，通货膨胀预期可能会急剧上升。

预期量级的刺激措施已步入未知数，为了获得信誉，它们需要伴随明确的声明，即将密切监视后果，并在必要时具备迅速调整政策的能力和意愿。

四、后续问题

早在“ covid-19”召开之初，美国经济就面临着经济不公，增长缓慢和公共投资不足等根本问题，从基础设施到学前教育再到可再生能源。这些是拜登强调更好地重建的核心。

如果刺激计划得以实施，国会将承诺GDP的15％，而公共投资基本没有增加以应对这些挑战。

解决冠状病毒危机后，如何为应作为美国最高优先事项的公共投资找到政治和经济空间？

是否认为可以审慎地扩大和扩大赤字？还是会增加新的收入？如果是这样，这在政治上是否可行？

五、忠告

最后，美国前财长认为财政救济可能是一项具有里程碑意义的成就，可以帮助美国经济转危为安。

但是，拜登计划规模庞大，但范围有限，这意味着在制定最终细节时，必须仔细考虑我们现在所做的选择可能会如何限制我们将来的能力。