2021年2月22日春节消费实现“开门红”

市况回顾：

春节后首个交易日，沪综指收涨0.55%，报3675.36点；中国沪深300指数一度攀升2.1%至纪录高点5930.9点，但最终收跌0.7%，报5768.38点。

现状分析：

春节前本地新增病例降至零：在中国春节之前的第五天（2月7日），中国每日本地新增确诊新冠病例降至零。国务院要求地方政府在实施疫情防控时不可以“层层加码”或者采取“一刀切”的方法。鉴于疫情形势改善，城市的社交隔离政策没有进一步收紧。

春节出行较少，节后返程速度更快：今年春节前15天全国共发送旅客2.7亿，相比2020年和2019年分别下降76.3%和76.0%。然而，自春节后第三天（2月14日）开始，全国每日发送旅客已超过2020年水平。截至2月16日，节后返程率达到24.2%，与2019年的24.5%基本一致，并远高于2020年的7.1%（受疫情防控影响）。春节期间，全国前100城市以及一线城市道路流量与2016-2019年数据基本一致。

春节期间消费超过疫情前水平：春节期间，全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，比2020年和2019年春节分别增长28.7%和4.9%。此外，春节期间，海南自由贸易港的免税销售额比疫情前水平增长了两倍多，达到了15亿人民币。不仅大量快递公司在春节期间继续运营，而且“就地过年”政策导致在线购物订单激增，春节期间快递包裹数量同比大涨260%至6.6亿。

中国电影票房创历史新高：春节期间，中国电影总票房累计超78亿，总观影人次1.6亿，分别比2019年增长34.2％和22.6％，并创下历史新高。此外，电影票平均价格比2019年也高出9.4%，或暗示大量此前被压抑的需求释放后可能给消费服务业通胀带来一定上行压力。

“就地过年”推动本地游和周边游大幅增长：上海和北京郊区的酒店入住率已接近疫情之前的水平（约90％）。广东省旅游收入以及游客人数同比增长了3.2倍和2.0倍，并分别达到了2019年春节的41.5%和61.8%，且高达93.3%的游客为本地游客。此外，北京旅游收入以及游客人数同比增长了3.5倍和2.9倍，并分别达到了2019年春节的51.9%和81.7%。旅游收入和游客人数的增长差异也反映出了旅行从长途旅行向短途旅行的转变。总体来看，春节旅游业收入略不及2020年的十一黄金周。

rrh123认为，虽然在“就地过年”的背景下，跨城市流动政策收紧，但中国在春节假期期间的零售销售总额已恢复到疫情前水平，暗示疫情后中国国内需求已恢复正常。虽然“就地过年”政策对交通和旅游业带来冲击，但是对城市消费，尤其是娱乐、餐饮和消费服务业带来利好。

如前所述，由于春节出行较少，且节后返程速度更快，给工厂生产和库存投资带来提振。虽然rrh123此前对一季度的GDP预测16%并未将1月份个别城市小规模疫情纳入考虑，但春节期间超出预期的消费水平可能基本抵消此前疫情的冲击，目前依然维持对一季度16%的GDP预测。

投资策略：

央行方面，春节后第一个工作日央行净回笼资金2600亿，引发市场对资金面的担忧。然而，中国央行主管的金融时报发表评论文章称，当前不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

rrh123认为，由于中国经济依然稳步复苏，央行可能将继续逐步退出疫情期间的宽松货币政策，但是退出步伐可能保持相对谨慎。

rrh123全球投资委员会（GIC）最新资产配置建议中继续超配新兴亚洲股市。rrh123对于中国和亚洲股市的长期前景依然充满信心，“亚洲崛起”是rrh123私人银行提出的长期不可阻挡趋势，也是重要的长期投资主题之一。 投资者应保持长期投资、分散配置，可以考虑利用结构性产品分散整体投资组合风险。