白酒股還值得投資嗎？白酒股後市如何？

　　由于近期白酒股大跌，且跌的太厲害，讓很多人認爲白酒股的黃金時期已經過去了，白酒股已不再适合投資的了，不過另一部分的人則持不同的觀點，認爲白酒股依然值得上車。那麽，白酒股還值得投資嗎?下面我們來分析下。

　　一、白酒股還值得投資嗎?

　　白酒行業，三起三落，十年一個大周期，三年一個小周期。

　　整個行業自1988年起步，十年上行，1998年遇到經濟危機和政府反腐後大幅回落。第二次起飛是在2002年，中國加人WTO，經濟騰飛，又迎來了十年大周期。受2012年4萬億支持計劃和八項規定影響，白酒行業開始走下坡路。2016年開始至今又重新起步，直到我們現在看到的高速增長以及如今漲的過高開始下跌。

　　行業剛興起的時候，社會上的總庫存很低，經銷商被重新洗牌，隻留下核心經銷商。之後随着經濟改善，總庫存開始增加，經銷商開始發展。1989~1992年是這樣，2003~2007年是這樣，2016年到現在依舊一樣。我們在調研的時候很容易感受到周期的往返重複，所以容易把握住行業基本面的變化。

　　白酒行業上升期的邏輯各不相同。

　　1988年是第一輪，憑的是産能大和廣告多，以及整合經銷商資源的能力。

　　例如，當初的五糧液、沱牌的廣告效應很好，另外酒鬼酒的定價比茅台還要高。1998年之前茅台很低調，未擴大産量;後來，它快速擴大産量，每年增加2000噸，到了2003年，正好遇上行業爆發初期，公司業績立馬起來了。

　　2002~2012年是第二輪，行業以渠道深度分銷的企業爲主。

　　口子窖是第一個做深度分銷的，深耕餐飲行業，重點是A類酒店;後來發展出團購，舉辦品鑒會，送酒，從餐飲到個人，把團購做到極緻。2003年這一輪白酒周期，就算沒有品牌，有渠道的話業績一樣能增長，洋河是很典型的例子，收人從不到2億元增長到200億元。

　　2016~2017年，産品靠的是共鳴，要有品牌，要有文化内涵。

　　茅台的李保芳書記講，做産品就是做品牌，做品牌就是做文化。我很贊同這個觀點，衰退的時候一定會有标志性事件。

　　20世紀90年代末秦池倒了，汾酒出了假酒事件。2012年，酒鬼酒出了塑化劑事件。每輪調整，高端酒的終端價就砍半，基本見底了。無論何時，調研人員都要看看高端酒茅台的表現。

　　處于底部的時候看批發價。

　　調研經銷商的時候，如果看到經銷商都賺不到錢，此時可判定市場肯定是很差的。處于頂部的時候看預收款的回落。2012年茅台預收賬款回落，行業的預收賬款見頂，财務報告數字于2012年年底見頂，預收賬款的回落領先利潤半年。但最近這輪有所不同，茅台吸取了經驗，看到預收賬款大幅上漲，主動控制預收賬款并減少囤貨。

　　研究和投資白酒行業的核心是對産業邏輯的理解。總之，長期投資看供需分析，短期跟着批發價動。

　　二、白酒股後市如何?

　　随着消費者對白酒認知的成熟、辨别能力的增強，白酒行業裏的落後産能将被優質産能替代，擁有優質産能的企業将擁有更好的發展機遇。白酒行業短期供需變化不劇烈，相對容易預測。白酒産品有差異，有一大批忠實的用戶，不容易爆發價格戰。

　　中高端白酒是先收錢後給貨，付款方式多爲現金或者類現金的銀行承兌彙票。白酒行業普遍很少甚至根本沒有應收賬款，營業收入和淨利潤的含金量極高，絕對不會出現像康美300億元現金說沒有了就沒有的情況。

　　正因爲先付款後給貨的商業模式，白酒企業幾乎不擔心貨品短期積壓，存貨基本不會貶值。

　　看完了白酒，再去看其他行業的時候，會發現茅台、五糧液這些白酒闆塊龍頭公司，基本面真的很強勁，拉長時間看，這些公司同樣給投資者帶來了豐厚的回報。

　　作爲個人投資者，我認爲甚至能把白酒行業裏的龍頭公司作爲自己的根據地和糧倉，話一兩年功夫把白酒行業吃透。如果有機會多接觸上市公司和渠道，大概率能在白酒行業裏賺一輩子錢。

　　雖然白酒股近期下跌了，還且跌的也有點狠。但是這一跌也正好将此前估值過高的泡沫跌出來了，所以，對于依舊看好白酒闆塊的股民來說，正是投資的機會，我們可以通過對股票行情分析，看看上車的時機在哪。