白酒股还值得投资吗？白酒股后市如何？

　　由于近期白酒股大跌，且跌的太厉害，让很多人认为白酒股的黄金时期已经过去了，白酒股已不再适合投资的了，不过另一部分的人则持不同的观点，认为白酒股依然值得上车。那么，白酒股还值得投资吗?下面我们来分析下。

　　一、白酒股还值得投资吗?

　　白酒行业，三起三落，十年一个大周期，三年一个小周期。

　　整个行业自1988年起步，十年上行，1998年遇到经济危机和政府反腐后大幅回落。第二次起飞是在2002年，中国加人WTO，经济腾飞，又迎来了十年大周期。受2012年4万亿支持计划和八项规定影响，白酒行业开始走下坡路。2016年开始至今又重新起步，直到我们现在看到的高速增长以及如今涨的过高开始下跌。

　　行业刚兴起的时候，社会上的总库存很低，经销商被重新洗牌，只留下核心经销商。之后随着经济改善，总库存开始增加，经销商开始发展。1989~1992年是这样，2003~2007年是这样，2016年到现在依旧一样。我们在调研的时候很容易感受到周期的往返重复，所以容易把握住行业基本面的变化。

　　白酒行业上升期的逻辑各不相同。

　　1988年是第一轮，凭的是产能大和广告多，以及整合经销商资源的能力。

　　例如，当初的五粮液、沱牌的广告效应很好，另外酒鬼酒的定价比茅台还要高。1998年之前茅台很低调，未扩大产量;后来，它快速扩大产量，每年增加2000吨，到了2003年，正好遇上行业爆发初期，公司业绩立马起来了。

　　2002~2012年是第二轮，行业以渠道深度分销的企业为主。

　　口子窖是第一个做深度分销的，深耕餐饮行业，重点是A类酒店;后来发展出团购，举办品鉴会，送酒，从餐饮到个人，把团购做到极致。2003年这一轮白酒周期，就算没有品牌，有渠道的话业绩一样能增长，洋河是很典型的例子，收人从不到2亿元增长到200亿元。

　　2016~2017年，产品靠的是共鸣，要有品牌，要有文化内涵。

　　茅台的李保芳书记讲，做产品就是做品牌，做品牌就是做文化。我很赞同这个观点，衰退的时候一定会有标志性事件。

　　20世纪90年代末秦池倒了，汾酒出了假酒事件。2012年，酒鬼酒出了塑化剂事件。每轮调整，高端酒的终端价就砍半，基本见底了。无论何时，调研人员都要看看高端酒茅台的表现。

　　处于底部的时候看批发价。

　　调研经销商的时候，如果看到经销商都赚不到钱，此时可判定市场肯定是很差的。处于顶部的时候看预收款的回落。2012年茅台预收账款回落，行业的预收账款见顶，财务报告数字于2012年年底见顶，预收账款的回落领先利润半年。但最近这轮有所不同，茅台吸取了经验，看到预收账款大幅上涨，主动控制预收账款并减少囤货。

　　研究和投资白酒行业的核心是对产业逻辑的理解。总之，长期投资看供需分析，短期跟着批发价动。

　　二、白酒股后市如何?

　　随着消费者对白酒认知的成熟、辨别能力的增强，白酒行业里的落后产能将被优质产能替代，拥有优质产能的企业将拥有更好的发展机遇。白酒行业短期供需变化不剧烈，相对容易预测。白酒产品有差异，有一大批忠实的用户，不容易爆发价格战。

　　中高端白酒是先收钱后给货，付款方式多为现金或者类现金的银行承兑汇票。白酒行业普遍很少甚至根本没有应收账款，营业收入和净利润的含金量极高，绝对不会出现像康美300亿元现金说没有了就没有的情况。

　　正因为先付款后给货的商业模式，白酒企业几乎不担心货品短期积压，存货基本不会贬值。

　　看完了白酒，再去看其他行业的时候，会发现茅台、五粮液这些白酒板块龙头公司，基本面真的很强劲，拉长时间看，这些公司同样给投资者带来了丰厚的回报。

　　作为个人投资者，我认为甚至能把白酒行业里的龙头公司作为自己的根据地和粮仓，话一两年功夫把白酒行业吃透。如果有机会多接触上市公司和渠道，大概率能在白酒行业里赚一辈子钱。

　　虽然白酒股近期下跌了，还且跌的也有点狠。但是这一跌也正好将此前估值过高的泡沫跌出来了，所以，对于依旧看好白酒板块的股民来说，正是投资的机会，我们可以通过对股票行情分析，看看上车的时机在哪。