中國美國債息差仍然較大，人民币資産極具吸引力

通脹預期升溫帶動美國長債息向上。各國政府及央行持續地推出刺激措施以支持經濟複蘇，加上全球疫苗接種持續推進，市場預期經濟前景愈趨樂觀，帶動商品及能源價格抽升，其中布倫特期油重上每桶70美元水平，爲未來通脹前景奠定基礎。

反映市場對通脹預期的美國5年期通脹平衡利率攀升至近十年高位，達到2.5%水平。通脹預期升溫觸發美國長債遭到抛售，而美國最新的就業數據亦顯示當地的就業市場正在緩慢改善，刺激上周美國10年期債息一度飚升至1.614厘，創出1年高位，最新報1.58厘。

雖然美聯儲主席鮑威爾上周四表明，美聯儲不急于調整貨币政策，但仍無阻債息延續上升趨勢。

中國長債息走勢相對平穩。相比美國長債息，中國長債息的波動性較低，其中中國10年期債息由2月中的高位3.28厘輾轉回落到近日的3.24厘水平，呈下降走勢，反映内地債市的表現跟國際債券的表現關聯度低，因此将人民币債券納入投資組合能有助降低整體組合的投資風險。

中美國債息差較闊增加中國債券吸引力。雖然近期美國長債息上升令中美國債息差今年以來有所收窄，但仍處十年高位，無減人民币資産的吸引力。

根據彭博顯示，今年1月外資流入中國債市的資金高達344億人民币，創單月新高。盡管2月份環球債市受美長債息上升而出現調整，但中國債市仍錄得139億人民币的淨流入。

由于環球債息處于有史以來的低水平，國際投資者正努力尋求收益較高的投資項目，加上近年中國債券相繼被納入國際性債券指數，預料環球資金将持續流入中國債市。

料人民币保持平穩發展。随着不少利好人民币的消息，在短期内已經被市場充分消化，其升值速度應較去年下半年放緩。

話雖如此，由于全球的新冠疫情漸漸受控，受惠各國重啓經濟，中國出口保持快速增長，令經常賬戶保持順差，并支持人民币走勢。在人民銀行實施穩健靈活的貨币政策下，預料人民币将保持平穩發展，而這亦有助吸引外資持續穩定流向中國國債。