2021年3月9日市场分化加剧，关注价值板块投资机遇

市况回顾：

3月8日，美股市场分化加剧。三大指数中，道琼斯工业指数收盘上涨0.97%，盘中再创历史新高；标普500指数中的金融、公共事业及工业板块涨超1%；然而，以科技股为主的纳斯达克指数收跌2.41%。
 

现状分析：

成长股与价值股表现分化加剧

随着新一轮大规模刺激政策的通过以及疫苗的稳步推进，市场基于复苏预期的交易动能继续加剧。

在近期美债收益率上行的压力下，此前最热门的科技板块经历了较大的回撤，表现较脆弱，但金融和工业等价值型股票表现强劲。

全球各区域市场表现也出现分化，价值股占比更高的市场表现更加优异

除了美股板块分化加剧之外，全球市场内，各区域市场表现也拉开差距。8日，欧洲和英国股市分别大涨2.6%和1.3%，但中国和美国股市分别下跌3.5%和0.5%。

从区域角度上来看，成长股占比较大的市场相对而言在国债收益率升高的环境下比较脆弱。这些市场包括美国和一些新兴市场国家，例如中国股市。相比之下，价值股占比较大的市场受到的影响可能较低，如英国股市。

耶伦安抚通胀上行担忧

在美国参议院通过1.9万亿新一轮财政刺激计划后，市场愈发担忧美国通胀是否会进一步上行，并带来美债收益率的进一步走高。在美国众议院即将于周二批准这一刺激计划前夕，美国财长耶伦在接受媒体采访时表示，她“真的不认为”刺激计划会带来令人担忧的通胀激增。

大跌多为估值调整，而非基本面出现恶化

美国科技股以及A股的抛售并非由于基本面出现恶化，而是在前期大幅上涨后，随着金融环境的收紧，部分板块估值需要调整。

投资策略：

第一，保持投资，继续超配全球股市。
在最新的资产配置建议中，花旗全球投资委员继续超配全球股市。

一方面，全球经济增长前景依然乐观，预计2021年全球每股收益EPS将增长27％，2022年EPS或再增长12％-15％；另一方面，低利率使得现金和债券投资价值较低，或拖累整体资产组合收益。

第二，关注价值板块投资机遇。
价值股对实际收益率的变化敏感程度较低。在美债收益率上行的背景下，金融、工业等价值股更具韧性。

第三，对“长期不可阻挡趋势”保持长期投资。
5G及清洁能源等是花旗坚信的“长期不可阻挡趋势”。近期回调或提供了投资者对这些板块的逢低入场机遇。

第四，高波动性下保持分散配置。
随着美债收益率的上行，未来全球市场波动性或依然维持高位。投资者应保持全球多元化的分散配置，可以考虑利用结构性产品来分散整体投资组合风险。