2021年3月9日市場分化加劇，關注價值闆塊投資機遇

市況回顧：

3月8日，美股市場分化加劇。三大指數中，道瓊斯工業指數收盤上漲0.97%，盤中再創曆史新高；标普500指數中的金融、公共事業及工業闆塊漲超1%；然而，以科技股爲主的納斯達克指數收跌2.41%。
 

現狀分析：

成長股與價值股表現分化加劇

随着新一輪大規模刺激政策的通過以及疫苗的穩步推進，市場基于複蘇預期的交易動能繼續加劇。

在近期美債收益率上行的壓力下，此前最熱門的科技闆塊經曆了較大的回撤，表現較脆弱，但金融和工業等價值型股票表現強勁。

全球各區域市場表現也出現分化，價值股占比更高的市場表現更加優異

除了美股闆塊分化加劇之外，全球市場内，各區域市場表現也拉開差距。8日，歐洲和英國股市分别大漲2.6%和1.3%，但中國和美國股市分别下跌3.5%和0.5%。

從區域角度上來看，成長股占比較大的市場相對而言在國債收益率升高的環境下比較脆弱。這些市場包括美國和一些新興市場國家，例如中國股市。相比之下，價值股占比較大的市場受到的影響可能較低，如英國股市。

耶倫安撫通脹上行擔憂

在美國參議院通過1.9萬億新一輪财政刺激計劃後，市場愈發擔憂美國通脹是否會進一步上行，并帶來美債收益率的進一步走高。在美國衆議院即将于周二批準這一刺激計劃前夕，美國财長耶倫在接受媒體采訪時表示，她“真的不認爲”刺激計劃會帶來令人擔憂的通脹激增。

大跌多爲估值調整，而非基本面出現惡化

美國科技股以及A股的抛售并非由于基本面出現惡化，而是在前期大幅上漲後，随着金融環境的收緊，部分闆塊估值需要調整。

投資策略：

第一，保持投資，繼續超配全球股市。
在最新的資産配置建議中，花旗全球投資委員繼續超配全球股市。

一方面，全球經濟增長前景依然樂觀，預計2021年全球每股收益EPS将增長27％，2022年EPS或再增長12％-15％；另一方面，低利率使得現金和債券投資價值較低，或拖累整體資産組合收益。

第二，關注價值闆塊投資機遇。
價值股對實際收益率的變化敏感程度較低。在美債收益率上行的背景下，金融、工業等價值股更具韌性。

第三，對“長期不可阻擋趨勢”保持長期投資。
5G及清潔能源等是花旗堅信的“長期不可阻擋趨勢”。近期回調或提供了投資者對這些闆塊的逢低入場機遇。

第四，高波動性下保持分散配置。
随着美債收益率的上行，未來全球市場波動性或依然維持高位。投資者應保持全球多元化的分散配置，可以考慮利用結構性産品來分散整體投資組合風險。