富邦銀行：不再看空美元！關注美債與銅金比！

焦點回顧與未來重點：截至3/24，美聯儲總資産升至7.72兆美元，流動性充裕，拜登承諾上任百日内施打2億劑疫苗，美國經濟複蘇超前、與各國利差擴大，将促升美元。

一、鮑威爾與耶倫一緻同意美國經濟将持續複蘇，物價随需求回穩溫和上升，一次性刺激對于通膨影響尚不足爲慮。拜登政府研拟長期經濟計劃，規模或達3兆美元，内容包含基礎建設、投資新能源與人力資本等，其中增稅計劃恐遭共和黨反對，協調過程将窒礙難行。

美債殖利率與銅金比呈現高度正相關，銅金比于3/8觸及波段高峰後，上行動能趨緩，10年美債殖利率近期或将承壓。

二、截至3/19，CFTC主要貨币兌美元期貨淨多單，減少13.12萬至7.25萬口，爲2018/6以來減少最多的一周，過去以來，單周降幅超過10萬口共14次，其中8次，後續美元指數跳脫低檔盤整、面臨波段回升，3個月内最大漲幅爲3.49%到20.04%不等。

值得留意的是，2017/12曾發生投機者大規模回補美元期貨空單部位，後續美元卻持續弱勢現象，或因當時ECB、BOJ釋放緊縮的訊号。

目前歐、日疫情未受控，兩者皆維持寬松态度，機構投資者、避險基金明顯轉向、不再看空美元，估計随美國經濟好轉，美元後續波段回升的機率較高。

三、2021/2美國融資餘額再創巅峰、達8136.8億美元，根據OCC數據，截至3/19，美股、ETF期權市場，投資者新增買權再度降至4434萬筆，美股上行動能趨緩，期貨市場熱絡現象逐漸消退。

美債超底買盤湧入長債，公債殖利率曲線略趨平，然美國與主要國家利差處高檔，支撐美元下檔92.4有守，上檔落在93.6。