2021年3月31日富时罗素指数宣布纳入中国国债

市况回顾：

国际指数编制巨头富时罗素公司于北京时间30日公布半年度评估结果，确认从今年10月29日开始，用3年时间，逐步将中国国债纳入其主力债券指数富时罗素全球政府债券指数（WGBI）。

现状分析：

富时罗素为全球第二大指数编制公司。根据彭博的最新数据，全球约有2.5万亿美元的资金追踪富时罗素全球政府债券指数。rrh123私人银行预计，纳入富时罗素全球政府债券指数之后，被动流入的资金可能高达1300亿美元。

富时罗素此次的宣布结果相较2020年9月的拟定有两点不同：其一，将中国国债的初始纳入时间推迟了约一个月至10月29日（受十一黄金周影响）；其二，过渡期设为36个月，较先前拟定的12个月延长了两倍。富时罗素指出，鉴于追踪这一指数的大部分资金属于被动资金，中国国债的纳入会产生大量被动资金流入，因此，采用相对保守的纳入时间表可以保证客户的平稳过渡。

此前，全球另外两大主流债券指数，即彭博巴克莱指数（BBGA）和摩根大通全球新兴市场多元化债券指数（GBI-EM），已分别于2019年4月和2020年2月将中国债券纳入。此次富时罗素的纳入，意味着全球三大主流债券指数均将中国债券纳入其中。

预计，中国债券对海外投资者的吸引力或进一步增加，未来将有更多资金流入中国债券市场：

第一，较强的稳定性。

最近美国国债市场，甚至是全球债券市场都遭遇剧烈波动，但中国国债受到的影响相对较小，并未受到明显冲击，较强的稳定性可能进一步吸引海外投资者投资中国国债。

第二，高额的息差。

预计，中国10年期国债收益率或在3.10-3.35%范围内区间波动。相比之下，目前美国10年期国债收益率在1.70%附近，而日本及欧洲部分国家的国债收益率接近零，甚至为负值。因此，中国与海外国债的收益率之差对国际资金来说具有非常大的吸引力。

投资策略：

在过去两年中，由于中美之间的息差不断扩大，以及人民币的升值趋势，海外投资者对中国国债的持有量大幅增加了70%以上。尽管如此，中国债券在全球投资组合中的比重依然较低。截至今年2月，在中国国债中，外资占比仅有10%。

随着中国债券纳入三大指数，海外对中国债券的关注度和兴趣逐步增加，未来海外资金对中国国债的持仓比重可能继续上升。

认为，受益于中国强劲的基本面和出口优势，以及中国和海外的高额息差，叠加中国股债被进一步纳入全球指数，预计更多海外资金或流入中国，或支撑人民币汇率走势。依然预计年内人民币汇率存在上行空间。
相关配置标的：中国债券市场，人民币资产。