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美国通过1.9万亿美元经济刺激方案，市场憧憬美国经济加快复，带动美股造好。通胀预期升温，美国长年期国库券挚息率继续走高，不利估值高的科技股表现，纳斯达克指数跌1.5%。
美股估值目前仍高于其他成熟市场股市，但其股本回报相对吸引，加上美国经济刺激方案的落实，或对美股带来一定支持。美国新增冠状病毒病例有回升迹象，市场关注债息会否持续飙升，短线或令美股波动。
欧洲疫情出现反弹迹象，多国延长防疫封锁措施，加上疫苗接种进度缓慢，引发市场忧虑。不过，近期债息急升，加上市场预期经济将逐步复，资金倾向由高估值的新经济股流入旧经济板块，欧洲股市的旧经济股比重相对环球其他股市高，有望吸引流入。我们上调欧洲股市观点至中性偏好。
日本央行第二季起仅购买东证指数基金，并停购日经225指数交易所买责基金，导致指数内权重较大的成分股受压。日本经济连续两季增长，加上股市估值相对整体成熟市场为低，环球经济复料有利日本出口相关股份表现。不过，央行已经采取负利率以及无限量宽，额外政策空间相对有限。
内地资金净流入的情况在3月逆转，由1至2月的平均每日净流入超过110亿港元，减至3月约5.5亿港元平均单日净流出。恒生指数公司计划逐步增加恒指成份股至明年年中的80只，调整后较高估值的新经济股比例将会增加，预料将推动恒指市盈率进一步上升，估值折让收复的空间或逐步减少。
中国内地为去年唯一录得经济增长的主要经济体，内地A股去年升幅累计达三成，随著今年环球经济逐步复，资金可能流向其他股市。同时，市场关注内地政府或会逐步收紧货币政策，以及中美关系发展，或限制内地A股表现。我们下调香港和内地股市观点至中性。
其他亚洲市场3月个别发展，台湾股市跌0.5% ，南韩股市升0.2%。印度经济稳步复，制造业采购经理指数连续七个月处于扩张区域，印度股市升2.5%。
全球晶片供应持续紧张，台湾及南韩的晶片生产商料受支持。疫苗接种令环球经济活动回复，带动外部需求上升，部分亚洲经济体的出口有望受惠，惟投资者要留意美债息及美元回升或为亚洲股市添波动。.
