美元贬值意味着什么？

美元贬值会有什么影响？

第一，推动以美元计价的铜铝等大宗商品价格上行。

美元走弱意味着美元购买力下降，但大宗商品的供需短期不会出现明显变化，同样多的大宗商品需要更多的美元，所以以铜为代表的美元计价的大宗商品，与美元指数呈现明显的负相关性。

铜铝期货价格近期双双创10年新高，除了各自基本面的因素外，还有一个共同的外力，就是美元贬值。

补充铝自身基本面因素：

1）从供应端来看，国家抛储迟迟没有落地，又传出新疆（电解铝产能占比17.5%）电解铝可能将减产的消息；拉长来看，在碳中和的政策背景下，电解铝4500万吨的产能红线预计不会放宽，铝供给端增长的空间已经不大。

2）从需求端来看，旺季需求回升明显。从铝的下游需求端看，家电（9%）、食品医药包装（10%）、汽车（21%）等领域消费较为景气，占比最大的建筑（31%）需求较为平稳。

3）从库存端来看，国内上期所铝库存处于同期近四年最低位置，且进入4月份后在需求旺季的带动下库存连续去化。

补充铜自身基本面因素：

1）从供应端来看，铜精矿冶炼费用历史低位，炼厂即将进入集体检修，供应短缺延续。

2）从需求端来看，消费旺季来临，家电（17%）、汽车（9%）领域消费较为景气，电力（49%）需求有望恢复。

3）从库存端来看，铜库存处于近六年来最低。在供给端受限的情况下，国内上期所铜库存累积幅度不如往年。较低的库存和消费旺季带来的去库预期为价格带来较大的支撑。

第二，助推人民币汇率升值。

正如美元一样，人民币也是以一篮子其他货币构成，所以美元贬值，反过来推动人民币升值。

这样的话，一方面提升人民币资产的吸引力，使得外资持续流入。事实上，从4月美元贬值以来，北向资金已经重启买买买模式（4月以来北向资金大幅净流入436亿元）。

另一方面，美元贬值、人民币升值，对于造纸等原材料依靠进口企业来说，会使得进口原材料价格降低，企业成本下行；而对于航空等外债占比较多的企业，由于外债主要以美元计算，人民币升值下企业可偿还外债相对减少，对这两类公司都是利好。

参考来源：研报社