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本周贵金属价格受通胀预期上行的影响，贵金属价格在多日盘整之后终于突破上方压力，大幅拉升，且在非农数据不及预期之后，进一步上行。
我们认为这主要是受市场通胀预期大幅抬升所导致的，这从近期大宗商品价格普遍上涨，甚至创出新高，以及盈亏平衡通胀数据表现可以得到验证。从金银比来看，金银比一直保持在68附近下方震荡，表明白银整体走势依然好于黄金，也符合通胀引发上涨的逻辑。
以下是黄金的基本面分析：
【基本面利多】
1、【非农】美国劳工部周五公布的数据显示，4月非农就业人数增加26.6万，远远不及增加100万的经济学家预估中值。3月数据向下修正为增加77万。失业率小幅升至6.1%。
非农数据的疲软令金价一度站上1840关口，创下近三个月新高，美元短线跳水至近两个半月新低。
2、【疫情】印度疫情持续暴增，新增感染维持在每日40万左右，死亡人数也屡创新高。连续两周，全球新冠肺炎病例数量保持在自大流行开始以来的最高水平，每周新增病例超过570万，此前连续9周增加。新死亡人数连续第七个星期继续增加，死亡人数超过93 000人，其中，东南亚区域继续报告病例发病率和死亡率显著增加。
尽管欧美疫情在疫苗接种运动的不断推进下有所缓和，不过亚洲新兴市场疫情重燃同样令国际资本产生担忧情绪，这将导致部分避险资金流入金市。
3、【黄金ETF】世界黄金协会表示，全球黄金ETF在4月份流出了18.3吨，这意味着过去6个月里有5个月资金外流。然而，随着欧洲基金自1月份以来首次增加资产，全球资金外流明显放缓。世界黄金协会预计通胀担忧和利率走向仍将是推动金价上涨的重要因素。
4、【美元美债】虽然联储官员对于货币政策态度出现明显分歧，下半年释放缩减购债规模信号和实施可能性；然美联储官员淡化对通货膨胀的担忧，并推迟减码讨论，美元持续走低、美债收益率下滑。
5、【SPDR黄金持仓量】5月8日黄金ETFs数据显示，截止5月7日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1025.15吨，较上一交易日增加5.82吨，增持数量为1月15日以来最多。
SPDR黄金持仓增加意味着大型基金公司开始看好黄金未来的走势。
【基本面利空】
【美股】美国4月就业增长出人意料地放缓，可能在公共卫生状况迅速改善和大规模政府援助提振经济复苏、推动需求急升之际，受到了工人和原材料短缺的制约。
上周，道指上涨2.7%，创下3月以来的最大单周百分比涨幅。标普500指数上涨1.2%，为4月中以来最佳周度表现，纳指下跌1.5%。这意味着市场避险情绪不高，对金价利空。
【交易提醒】
美债美元回落使得黄金迅速突破1800-1810美元/盎司关键阻力区间，但是美债美元均处于筑底期，黄金上冲动能依然不强，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间；建议风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有。
预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或365-390元/克。中期贵金属走势，仍需关注美联储释放边际收紧信号的时间点
以上建议仅供参考。
