小而美的特色券商

　　小而美：公司是具有区域特色的中型券商

　　公司立足苏南，区位优势明显。公司是注册在无锡的唯一一家综合性法人证券公司。作为长三角区域一体化的重要战略支点，无锡在对接区域一体化、省域一体化和苏锡常一体化上大有可为。公司位于无锡，客户资源丰富、市场极为广阔，将为服务实体经济发挥更大作用。

　　特色鲜明：以差异化、特色化产品形成核心竞争力

　　公司是首批获得基金投顾业务资格的唯一一家中小型券商，财富管理发展可期。公司引进了行业领先的专业交易系统，搭建了国联财商、国联尊享两大服务品牌，持续培养具备资产配置能力和综合金融服务能力的投顾团队。此外，公司管理团队经验丰富，具有前瞻性的战略思考能力。基于在龙头券商的从业经历，公司高管团队能够深刻理解行业和市场的发展趋势，并审慎科学地调整业务策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历，有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域，打造业内领先的发展理念和管理流程。

　　公司业务布局全面，财富管理业务凸显特色

　　公司现已形成包括财富管理、投资银行、资产管理、研究与机构销售、固定收益、股权衍生品与私募股权投资业务等在内较为完善的业务体系。其中，财富管理业务是公司的特色业务44，近年来公司经纪与财富管理管理业务迅速发展。苏南作为高净值人群集中的区域，公司立足无锡，财富管理发展空间巨大。

　　首次覆盖给予“增持”评级

　　我们预计公司2021-2023年每股收益为0.29/0.33/0.41元254，净利润增速分别为18.2%/13.4%/25.3%。未来一年合理估值区间16-17元，公司是特色鲜明的精品券商，在行业差异化发展大背景下13w，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　风险提示

　　证券市场行情波动大、市场竞争日趋激烈、业务和客户过于集中于江苏、行业监管风险等。