中銀國際期貨-橡膠紙漿純堿日報(210511)

　　要聞：

　　2021年4月中國進口天然及合成橡膠（包括膠乳）共57.7萬噸，同比增長15.63%，環比減少18.85%。2021年1-4月中國進口天然及合成橡膠（包括膠乳）共236.7萬噸，較上年同期增加9.68%。

　　據越南工貿部4月30日公布的初步數據顯示：2021年4月越南橡膠出口量約8萬噸，同比大增約92%；出口金額約1.43億美元，同比增約169%。1-4月出口橡膠共計約48.6萬噸，同比增約80%；出口金額共計約8.17億美元，同比增約112%。

　　觀點：

　　本周，主産區剛剛開割，原料産出偏緊，收購價格居高，加工成本支撐明顯。供應商貨源優先供長約及海外客戶，成品膠庫存不高，面對中國市場偏弱的采買力度，主動報盤意願有限。截至5月11日，上期所天然橡膠倉單持平176,140噸。海外市場需求向好恢複，疊加工廠當前庫存不高，但是海外輪胎廠替換胎生産恢複，一部分輪胎出口訂單流至其他地區，且當前海運費居高不下，壓制了我國輪胎出口的部分需求。因輪胎原料價格走弱，業内對後期輪胎價格看跌心态偏重，疊加國内替換市場需求偏淡、市場庫存高位，國内經銷商拿貨積極性偏低。本周整體開工率在67.3%。

　　周二滬膠主力合約總持倉爲資金流入。技術分析上來看，日均線多頭排列，趨勢向上。建議RU2109逢低做多。1-9價差在1000-1200區間波動。

　　周二20号膠主力合約總持倉爲資金流入。STR20報1810-1840美元/噸，SMR20報1770-1780美元/噸。8-6價差265。觀點供參考。