中國如何應對輸入型通脹？

思想碰撞

今天的話題是：對于當前的大宗商品價格暴漲，你有什麽樣的思考？

随着美元的泛濫，大宗商品市場掀起了新一輪的漲價潮。數據顯示，5月10日國内期貨市場鐵礦石、焦煤、玻璃、線材、熱軋卷闆和螺紋鋼等品種的期貨主力合約紛紛觸及漲停。其中，滬銅指數上漲3.88%；滬鋁主力合約站穩于20000元/噸上方。國際大宗商品價格雖受疫情影響，出現了小幅波動，但是依舊難阻上行行情。

與此同時，過去兩個月，美元指數經曆了一輪先漲後跌，從2月末的90.7上漲至3月末的93.2，之後又一路下跌至5月10日的90.2。美國大規模的經濟刺激和美聯儲的“縱容”，使得美元持續走弱。5月10日，在岸人民币對美元收盤報6.4173，已經創下近三年來的新高。歐元、英鎊兌美元彙率分别報1.213和1.4119，相比3月末分别上漲了約3.06%和2.49%。

由美元泛濫推動的大宗商品價格飙升、黃金、原油價格飙升似乎已經成爲趨勢。人們擔心，在目前疫情依然沒有被全面控制的情況下，這種趨勢是否可以持續？在脫離實體經濟支撐的情況下，這種大宗商品價格又會上漲到何種程度？

尤其對于全球鐵礦石、銅、鋁、橡膠、大豆等大宗商品、以及石油、天然氣等能源産品，最大的進口國，中國經濟是否又将迎來新一輪輸入型通脹。在美元泛濫和大宗商品價格飙升的雙重壓力下，中國經濟将如何應對？中國政府是否會出台政策打擊國内的投機炒作、囤積居奇？

就像2011年的那一輪所謂輸入型通脹一樣，中國月度CPI同比增長一度飙升至6.5%，PPI同比增長也達到了7.5%。不僅豬肉在漲價，汽油、鋼材、日用品紛紛提價，房價更是難以遏制，股市則是一片哀鴻。人們可謂記憶猶新。

2021年的大宗商品價格飙升和2011年的那一輪美元量化寬松導緻大宗商品價格飙升又有什麽不同？

對此，盡管可以籠統地用美元泛濫推動大宗商品價格上漲的框架來解釋。但是，要想了解、判斷具體的走勢和多空博弈，可能還需要對具體的市場和價格形成機制有所了解，并通過大量細節分析才能得出結論。

對于大宗商品價格的上漲，至少有美元走勢、全球化解體進程、制造業的綜合效率，資源供應渠道的變化，以及市場心理預期等幾方面構成。這些因素往往環環相扣、相互作用。隻有了解了其中細緻的機理和操作，才能形成自己對于行情相對準确的分析。

此外，中國政府對于大宗商品價格的肆意上漲和炒作也可能會采取措施。

例如，針對鐵礦石的過度上漲，中國組織了中國鋼鐵企業與外國礦企的聯合談判，用集體團購的優勢壓低價格。中國還會從進口渠道上，減少對于澳大利亞鐵礦石的依賴，加大從非洲、伊朗、等地區的進口，用現貨和權益礦來對沖價格的上漲。

與此同時，中國在貨币供給、人民币彙率和資本市場管理上也可能采取相應的措施。

一方面守住“穩增長防風險”貨币政策底線，通過定向資金的使用來平衡通脹與發展的矛盾。

另一方面，中國也需要發展和完善大宗商品的人民币定價體系，讓中國的期貨市場更多地爲實體經濟服務而不是淪爲國際市場的附庸和炒作的工具。

尤其是在美元走弱、動蕩加劇，國際産業鏈面臨重組的情況下，中國是否可以加大自身的影響？這些都是需要探讨的話題。就和之前的關于石油、芯片的一系列博弈一樣，在大宗商品背後也隐藏着，世界金融體系和全球産業鏈的博弈和變革。