國投安信期貨-黑色金屬日報(210510)

　　[行情觀點]

　　鋼材方面，需求表現良好，節後現貨成交回暖，出口在價差優勢下保持強勁。産量環比回升，碳中和大背景下，供應縮減預期強烈，新版産能置換政策趨嚴，唐山、邯鄲限産後其它地區或跟進，關注壓産量政策推進情況。目前市場情緒亢奮，受澳洲疫情及中澳緊張關系刺激，鋼材、原料聯袂大漲，短期強勢不改，維持偏多思路。

　　鐵礦方面，外盤大幅提漲，疊加中澳緊張局勢影響，利多情緒拉動鐵礦盤面強勢上漲。由于澳礦在我國鐵礦進口中的重要地位，及其可替代性相對較差，中澳關系問題暫時不會波及鐵礦貿易。當前海外經濟持續複蘇和鋼材價格持續提漲背景下，雖然高爐限産持續發酵削弱鐵礦中長期供需預期，但外盤提漲和煉鋼利潤擴大爲礦價提供了提漲空間。短期預計盤面延續偏強格局，關注外盤報價和限産動向。

　　焦炭方面，焦炭現貨加速提漲第六輪，鐵水進一步提産，焦化主産地開工未滿，庫存仍有下降。原料煤迅猛補漲再疊加下遊利潤豐厚都對焦炭情緒形成多重提振。粗鋼壓減的政策預期對焦炭形成提漲壓制尚未成爲交易主線。持續上漲後焦炭期貨已經提前實現了上漲了8輪的預期，需結合鋼材情緒警惕短期劇烈宸蕩的風險。

　　焦煤方面，中澳貿易沖突升級，對煤炭市場情緒形成劇烈沖擊，澳煤進口中期或無望。雖然煤礦在保供提倡下稍有提産，但整體供應緊張，持續去庫态勢未變。蒙煤通關量稍有回升至100車/日左右，但再出病例通關效率有擾動。澳煤進口缺口确定的大前提下，下遊煉焦及煉鋼利潤都較好，利潤也反彈都對焦煤采購需求有所回升。整體來看，焦煤依然有結構性供應缺口，盤面錨定國産中硫主焦遠月價格存在升水，仍會保持震蕩向上态勢。

　　矽錳方面，受到黑色整體帶動，價格有所上行，但現貨價格受到基本面庫存較大的影響并未聯動，預計盤面價格仍有反複，總體保持回調做多策略。預計禁止澳洲錳礦進口可能性較小，所以從成本端帶來的影響較小。

　　矽鐵方面，甯夏沙坡頭工業園區标煤同比上漲較多，或對矽鐵價格産生一定利多預期，且臨近招标，注意關注相關消息。總體保持回調做多策略。

　　風險提示:宏觀經濟大幅下滑，去産能、環保限産顯著加碼。