银河期货-白糖日报(210512)

　　白糖：

　　国际方面，20/21榨季全球预计缺口扩大，主要由于部分主产国产量下降以及疫情之后需求恢复性增长，缺口扩大将支撑原糖价格重心上移。进入二季度，贸易流转为过剩。不过由于巴西新榨季甘蔗压榨量下降及干旱天气导致产量下降，欧洲同样受天气影响产量下降，使得远期产量下调，糖价受提振持续走强。后期继续关注巴西新榨季开榨进度，印度出口及原油的情况。

　　国内方面，阶段性加工糖供应下降使得近期国产糖销售较好。另外疫情得到控制之后糖消费有明显恢复，外出消费恢复势头良好将有助于食糖消费继续回暖。不过4月国产糖销售恢复不明显，主要是加工糖挤占了国产糖市场所致。短期外盘走强提振郑糖，但国内供需矛盾不明显，期价运行至区间高点暂时观望为宜。

　　【交易策略】

　　1.单边：外盘再创近期新高，带动内盘上涨，供需矛盾不大，区间震荡，期价运行至区间高点暂时观望为宜。

　　2.套利：关注91反套。

　　3.期权：观望。