貴金屬評論

撰文：Rhona O’Connell | 歐洲、中東、非洲（EMEA）與亞洲地區市場分析師主管
瑞士鉑族金屬貿易數據反映貿易流動放慢 瑞士最新的貿易帳數據反映了中國香港地區和内地對钯金買需減少而美國從去年9月以 來一直在進口钯金，隻是每個月的幅度不同。與此同時，鉑金基本失寵，在我們追蹤 貿易數據的主要貿易夥伴中，瑞士從2019年年初以來幾乎每個月都淨進口鉑金，隻有 兩個月例外。 鉑金貿易的表現一直頗具意味。從2019年年初到2020年11月末，瑞士向中國香港與内 地的鉑金淨出口合計4.8噸。自那以後，中國内地隻有一個月從瑞士淨進口钯金，即1 月的602公斤，而香港地區向瑞士淨出口3.4噸。換言之，2019年到2020年前11個月中 國内地和香港地區從瑞士進口的钯金金屬總量的43%又回到了瑞士。 這可能反映了庫存有點過多的問題，但也可能是某種程度的往返貿易。 與此同時，美國從2019年開始對瑞士的鉑金爲淨出口且數字不小，在2019年和2020年 總計達到16.2噸。而最近美國又從瑞士進口鉑金，1月和2月達到1.4噸，此後貿易量下 降并幾近停滞。
瑞士從美國淨進口的钯金（公斤）

來源: Swiss Federal Customs Administration
貿易量下降并幾近停滞的情況幾乎全部反映于钯金市場，雖然美國在去年三季度開始 進口钯金。疫情期間汽車銷量銳減的汽車生産商已開始手忙腳亂地行動，半導體供應 不足而裁員帶來的後果現已反噬。公平地說，裁員并不隻是美國工業的問題，隻是美 國的情況明顯比較嚴重。半導體行業協會最新數據顯示，今年一季度相比2019年一季 度增長18%，從側面表明半導體行業需求持續旺盛，而汽車行業通常隻占總需求的區 區11%。美國從去年9月以來淨進口1.7噸钯金，相比前兩年淨進口數字而言微不足道 ，但随着市場複蘇，這個數字有望繼續增長。 遠東方面，中國香港與内地繼續買入，兩者從2019年9月以來從瑞士淨進口的總量達 到18.8噸。過去幾年裏我們無數次注意到中國大筆買入金屬，這反映了今年碳排放要 求收緊，以及定于2023年年中進一步收緊的前景。有初步迹象表明動能正在放緩，但 尚未得到證實。顯而易見的是，市場目前交投于普遍穩定的區間内，在逼近2900美元 及上方時湧現抛盤。基本面看，今年将保持赤字，數字相當于五周以上全球工業需求 。價格可能隻待時機突破3000美元。
半導體支出，美元

來源：半導體行業協會, StoneX