未来几个月，欧元英镑可能会大涨！

未来6-12个月欧元区和英国股票有望跑赢世界其他股市，欧元和英镑将继续走强，上述趋势正日渐明朗。渣打银行之所以愈加确信上述判断，是因为疫苗接种的速度加快，我们相信这将使得该区域的经济较此前预期的更快恢复常态。

市场似乎已经抓住了这个好势头，反映在明晟欧洲指数取得技术性突破，以及英镑和欧元过去两个月内分别兑美元上涨2-3%，但渣打银行认为该区域经济前景的改善并没有完全反映在资产定价或投资者头寸中。

欧洲经济复苏进程中，英国走在前列，75%的成年英国人已经完成了至少一剂新冠疫苗的接种。欧元区虽然起步晚，但也已经开足马力—区内一半成年人已经完成了至少一剂次的疫苗接种，较1个月前28%的接种率大幅提高。

按照目前的速度，7月底之前欧元区内超过70%的成年人有望完成接种。这可能就是各国政府取消即将来临的夏季节假日期间的旅行限制，并欢迎国际游客的原因。

随着欧洲回归常态，消费复苏也将跟上，此前制造业和出口已颇见起色。和世界其他地方不同，疫情期间欧洲并未遭遇大规模失业，政府对无薪休假给予了各种补贴，许多岗位由此得以保留。

因此，目前欧洲家庭的储蓄率逼近纪录高位。

随着对疫情严重恶化的恐慌消退，其中相当大的一部分有望被用于消费。住宿、旅游和休闲设施重新开放，也会提振压抑已久的各类服务需求。

随着欧元区经济从疫情期间的“双底衰退”中复苏，上周经合组织（OECD）将其对欧元区2021年和2022年经济增长的预测分别提高到了4.3%和4.4%。

7500亿欧元的欧洲抗疫复兴基金也定于下半年开始发放，欧洲央行则有望在未来12个月保持宽松政策，这些都将继续改善欧元区经济增长前景。企业盈利预期也在改善。

英国和欧元区企业2021年的盈利增长预计将会是主要市场中最强劲的，这将令其股票估值获吸引力—明晟欧洲股票指数未来12个月前瞻市盈率是16.5倍，较全球股票有12%的折价（过去10年平均的折价率是6.6%）。

与此同时，投资者仓位仍较轻。

欧洲股票指数还有一重优势，就是更加集中于价值股，相比之下，美国股市则更专注于成长股。总体而言，价值股具有周期性，在经济增长加快，债券收益率走高的背景下，通常会跑赢成长股。

其中，欧洲金融股尤其有望因债券收益率曲线变陡峭（即长端收益率上行速度超过短端收益率）而获益。虽然下周例会上，欧洲央行可能会尽力阻止收益率曲线陡峭化的趋势，平息市场上方才出现的对通胀上行的忧虑，但迄今为止更加陡峭的收益率曲线，有望提振银行业利润率。

银行业重新开始派息也将额外提振欧元区金融股。

需要关注的关键风险是，目前的疫苗无法阻击的新冠病毒变体卷土重来。只要不出现上述情况，那么投资者就可能会大量涌入欧洲股票，继续提振两种重要货币—欧元和英镑。