未來幾個月，歐元英鎊可能會大漲！

未來6-12個月歐元區和英國股票有望跑赢世界其他股市，歐元和英鎊将繼續走強，上述趨勢正日漸明朗。渣打銀行之所以愈加确信上述判斷，是因爲疫苗接種的速度加快，我們相信這将使得該區域的經濟較此前預期的更快恢複常态。

市場似乎已經抓住了這個好勢頭，反映在明晟歐洲指數取得技術性突破，以及英鎊和歐元過去兩個月内分别兌美元上漲2-3%，但渣打銀行認爲該區域經濟前景的改善并沒有完全反映在資産定價或投資者頭寸中。

歐洲經濟複蘇進程中，英國走在前列，75%的成年英國人已經完成了至少一劑新冠疫苗的接種。歐元區雖然起步晚，但也已經開足馬力—區内一半成年人已經完成了至少一劑次的疫苗接種，較1個月前28%的接種率大幅提高。

按照目前的速度，7月底之前歐元區内超過70%的成年人有望完成接種。這可能就是各國政府取消即将來臨的夏季節假日期間的旅行限制，并歡迎國際遊客的原因。

随着歐洲回歸常态，消費複蘇也将跟上，此前制造業和出口已頗見起色。和世界其他地方不同，疫情期間歐洲并未遭遇大規模失業，政府對無薪休假給予了各種補貼，許多崗位由此得以保留。

因此，目前歐洲家庭的儲蓄率逼近紀錄高位。

随着對疫情嚴重惡化的恐慌消退，其中相當大的一部分有望被用于消費。住宿、旅遊和休閑設施重新開放，也會提振壓抑已久的各類服務需求。

随着歐元區經濟從疫情期間的“雙底衰退”中複蘇，上周經合組織（OECD）将其對歐元區2021年和2022年經濟增長的預測分别提高到了4.3%和4.4%。

7500億歐元的歐洲抗疫複興基金也定于下半年開始發放，歐洲央行則有望在未來12個月保持寬松政策，這些都将繼續改善歐元區經濟增長前景。企業盈利預期也在改善。

英國和歐元區企業2021年的盈利增長預計将會是主要市場中最強勁的，這将令其股票估值獲吸引力—明晟歐洲股票指數未來12個月前瞻市盈率是16.5倍，較全球股票有12%的折價（過去10年平均的折價率是6.6%）。

與此同時，投資者倉位仍較輕。

歐洲股票指數還有一重優勢，就是更加集中于價值股，相比之下，美國股市則更專注于成長股。總體而言，價值股具有周期性，在經濟增長加快，債券收益率走高的背景下，通常會跑赢成長股。

其中，歐洲金融股尤其有望因債券收益率曲線變陡峭（即長端收益率上行速度超過短端收益率）而獲益。雖然下周例會上，歐洲央行可能會盡力阻止收益率曲線陡峭化的趨勢，平息市場上方才出現的對通脹上行的憂慮，但迄今爲止更加陡峭的收益率曲線，有望提振銀行業利潤率。

銀行業重新開始派息也将額外提振歐元區金融股。

需要關注的關鍵風險是，目前的疫苗無法阻擊的新冠病毒變體卷土重來。隻要不出現上述情況，那麽投資者就可能會大量湧入歐洲股票，繼續提振兩種重要貨币—歐元和英鎊。