LPR改革後,市場發生了哪些變化？

LPR改革後，“MLF利率→LPR→貸款利率”的利率傳導機制得到充分體現，貨币政策向實體經濟的傳導機制更加靈敏暢通，傳導效率進一步提升。

一是LPR引導市場利率下行，企業融資成本明顯降低。

2020年，12月1年期、5年期以上LPR較改革之初（2019年8月）分别下降0.40個、0.20個百分點。整體來看，2020年12月末，全國新發放貸款加權平均利率爲5.03%，同比下降0.41個百分點，企業貸款加權平均利率爲4.61%，同比下降0.51個百分點，下降幅度分别高于同期1年期LPR下降幅度0.11個、0.21個百分點。疫情期間，LPR引導市場利率下行，支持企業複工複産，對穩定經濟發展發揮了重要作用。

分區域看，各地區一般貸款利率均有所下行，小微企業貸款利率下降顯著。調查顯示，2020年12月，東、中、西、東北地區一般貸款加權平均利率分别爲5.16%、5.53%、5.61%、5.66%，同比分别下降0.47個、0.61個、0.32個、0.41個百分點；小微企業貸款加權平均利率分别爲5.13%、5.51%、5.25%、6.06%，同比分别下降0.45個、0.78個、0.69個、0.52個百分點，充分體現出LPR改革增強金融機構自主定價能力，促進降低企業融資成本的作用。

二是貸款利率隐性下限被完全打破。

LPR改革前，銀行發放貸款大多參照貸款基準利率，少數銀行通過協同行爲以貸款基準利率的一定倍數(如0.9倍)設定隐性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成阻礙。LPR改革以來，尤其是存量浮動利率貸款轉換完成後，銀行貸款利率隐性下限被有效打破。

2020年末，東部、中部、西部和東北地區1年期以内新發放貸款低于原貸款基準利率0.9倍下限的占比分别爲33.85%、17.08%、33.27%和20.31%，較LPR改革前大幅提升。

三是貸款利率帶動存款利率下行。

貸款利率下行促使銀行主動降低負債成本。調查顯示，2020年末，東部、中部、西部和東北地區3年期整存整取定期存款加權平均利率同比分别下降0.02個、0.02個、0.04個和0.09個百分點。

随着LPR改革逐步深化，貸款利率下行，銀行息差進一步收窄。

對全國150家法人金融機構抽樣調查顯示，2020年下半年，城商行、農商行、村鎮銀行存貸款利差中位數分别爲1.53%、2.38%、2.7%，分别較上年末下降0.21個、0.34個、0.37個百分點。各金融機構通過加強資産負債管理，調整業務結構等方式應對挑戰。

一是穩定負債端成本。

随着不規範存款産品逐步清理，高息攬儲現象大幅減少。部分銀行控制結構性存款、大額存單等高成本業務規模，下調存款挂牌利率，降低總體負債成本。

二是拉長負債期限結構，降低利率風險。

根據調查，東、中、西和東北地區3年期定期存款占比較年初分别上升3.7個、2.79個、4.64個、2.48個百分點。

三是優化風險定價策略。LPR改革促使銀行提升定價專業化、精細化水平。一些金融機構在LPR基礎上，充分考慮自身資金成本、市場供求和風險溢價等因素，根據客戶風險狀況進行差異化利率定價。