黃金此次大跌是最後一跌？

在會後的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，“如果進展維持當前狀态，将在接下來的會議上考慮縮減QE規模的計劃”。

具體來看，鮑威爾表示，通脹壓力是暫時的，随着供給的恢複，通脹水平将有所下降；

但通脹的上行風險仍是美聯儲考慮的因素之一；通脹預期已經相對平穩；勞動力市場将加速修複，但改善的步伐殘次不齊；調高超額準備金利率不意味着立場的轉變；對隔夜逆回購的數量并不關注；加息仍不是當前會議讨論的焦點；美聯儲會議聲明的措辭正在改變，并将繼續改變。

高估值資産調整拉開序幕。

首先，美債收益率和實際利率開始轉向上行。市場開始爲美聯儲Taper定價，美國10年期和2年期國債收益率均再度轉向上行，而通脹預期相對平穩，美國實際利率再度上行。

其次，美元指數反彈回升。随着市場對美聯儲Taper定價的加強，美歐利差、美聯儲與歐央行貨币政策分化的預期升溫，美元指數反彈回升。

接着，黃金迎來最後一跌。随着實際利率上行預期的升溫，以及美元指數上漲，金價再度轉向下跌；但美國經濟複蘇力度可能有限，美國實際利率上行對黃金的下行壓力可能是短期最後一次。

然後，“殺估值”的壓力上升。無風險利率的上升，以及市場對美聯儲Taper的定價，對資産估值再度形成壓力，股指、國債、虛拟貨币等資産價格短期承壓。

最後，工業品價格受到貨币條件收緊的壓力。美元指數的上升、美債收益率的上行，對銅、原油等大宗商品價格，從金融層面形成抑制。

美聯儲Taper通過資産價格和情緒對我國資本市場産生影響。

從資産價格來看，美股調整通過中概股對A股形成一定影響，美債收益率上行對國内債券價格形成一定約束，美元指數上行對人民币形成短期貶值壓力，商品價格下行對國内工業品産生一定影響。

從情緒層面來看，随着高估值資産的系統性調整，我國資本市場的風險偏好可能也将有所下降，從而導緻“殺估值”壓力階段性上升。