2021年6月23日中国存款利率自律上限机制优化

市况回顾：

6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原有“存款基准利率×倍数”形成的存款利率自律上限，改为“存款基准利率+基点”确定。

现状分析：

此前，按照利率自律机制要求，大型商业银行存款利率自律上限一般为上浮30%，股份制商业银行上限一般为上浮40%，城市商业银行、农村商业银行等中小银行一般上限为上浮50%。此次优化将机构类别分为大型银行和其他银行两类，分别设置不同的加点上限。

央行称，此前的存款利率自律上限机制存在杠杆效应：长期存款基准利率通常远高于短期存款利率，且期限越长，倍数效应越明显，进而可能扭曲银行存款的期限结构。此外，部分银行利用长期存款利率较高的情况，通过金融创新吸引长期存款，其他银行为稳定存款来源，被动抬高存款利率揽储，导致存款竞争更加激烈，推升了银行的整体负债成本。

央行尚未公布加至各类期限存款的具体基点数，但表示短期存款（半年及以下）和大额存单的存款利率自律上限可能会提高，而长期存款（一年及以上）的存款利率自律上限可能会降低，这意味着利率曲线将会平坦化。

此次调整将同时涉及国有银行和中小银行的存款利率自律上限，但仍留有合理的利差，以保持市场的良性竞争。此外，银行仍可就实际执行的存款利率进行协商，只要低于存款利率自律上限即可。

央行称，由于1年以上存续期的存款份额相对较小，此次调整对银行和存款持有人的影响不大。央行认为，此次调整可以消除杠杆效应，缩小长期和短期存款利差，帮助银行调整并回归合理的久期结构。

加权平均贷款利率在一季度有所上升，二季度可能会再次上升。在市场对央行加速退出宽松货币政策的担忧下，货币市场利率的上升对企业贷款利率也施加了更大的上升压力。rrh123认为，存款利率自律上限机制的调整有望降低银行的融资成本，同时有助于降低企业的借贷成本。

投资策略：

尽管对实体经济的影响仍有待检验，但rrh123认为，此次调整是利用自律机制和监管合规来加强政策传导的一部分，也和央行今年年初退出的监管框架一致，有望进一步遏制金融风险。 总体来看，rrh123私人银行研究团队认为，中国存款市场可能会保持稳定，存款利率自律上限机制的调整将进一步促进健康的市场竞争。 疫情之后，中国市场率先复苏，长期来看，预计中国仍有足够的空间保持长达十数年甚至更久的持续增长，部分板块的短期回调或为逢低布局的机遇。中国乃至整体新兴亚洲依然为rrh123私人银行坚信的“长期不可阻挡趋势”。


相关配置标的：中国资产。
请咨询rrh123财经导航，获取相关投资产品信息。